1、行业研究华尔街学堂（Wall Street School），原”贝塔学院”更名，是一个专注于金融领域的知识分享平台，致力于帮助在校大学生及职场小白快速的步入金融圈，帮助从业人士了解行业各领域金融业务实操，实现金融精英梦！Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂WW主要内容p一、为什么要进行股票研究？p1、股票研究能干什么？p2、股票的涨跌和什么有关？p3、股票研究的基本要求p二、行业研究的基本方法p4、行业的商业模式p5、行业的市场空间p6、行业的竞争格局p7、行业增长的驱动力p8、行业政策环境与生命周期p9、行业关键指标p三、公司研究的基本方法
2、p10、公司的业务与商业模式p11、公司的核心竞争优势p12、公司战略规划与未来业绩增长来源p13、公司治理与激励p14、公司财务分析（上）p15、公司财务分析（下）p四、股票研究的基本方法p16、股票的估值（上）p17、股票的估值（下）p18、股票研究举例（上）p19、股票研究举例（下）p20、非基本面研究Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂05、行业的市场空间p市场空间的概念：市场空间其实就是需求量，根据经济学中总需求的定义，是商品及服务在一个经济体系中任何可能价格水平下会被消费的总量。p市场空间的意义：对行业内的企业来说，市场空间代表生
3、意可能的最大边界。因此研究市场空间非常有意义，“海阔凭鱼跃”和“螺蛳壳里做道场”是有巨大差异的。p市场空间的特点：市场空间不是静态的，会随着时间与空间的变化而变化。p市场空间与人口：一个生意可能是2B的，也可能是2C的，但最终，都是为了人而服务的，因此人口是非常关键的一个要素，人口的数量、年龄结构、收入结构等都是考虑市场空间的关键变量。p市场空间测算不要人云亦云，要多思考。p巴菲特：永远不要做空自己的国家。美国巨大的市场成就了巴菲特，中国呢？华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂05、行业的市场空间p人口与市场空间思考：
4、每年多少婴儿出生（母婴消费）;多少人结婚（买房，装修，置办家电、家具）；多少人受过高等教育；多少人看电影；多少人玩游戏；多少人买得起汽车、喝得起茅台；消费升级，技术升级的空间在哪里？华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂05、行业的市场空间p行业A：住宅装修行业p低端精装修的单平米造价约为800元每平米，结合每年新开工住宅面积，市场规模至少达到9000亿元，如果考虑翻修，空间会更大。住宅数据统计局会公布，加入没有住宅装修的市场空间数据，我们可以据此推算，加入有现成的数据，我们可以据此思考其合理性。华尔街学堂华尔街学堂WW
5、Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂05、行业的市场空间p行业B：猪饲料行业p中国每年肉猪出栏约7亿头，每头猪约110公斤，那我们可以根据料肉比（约2.5）算出所需要的饲料的量；如果已有饲料的销量，则可以对应算出饲料的商品化率，以及未来的空间；根据饲料的配比，则可大概知道猪饲料行业对玉米、豆粕等的需求量；当然，也可以对应算出猪疫苗行业的市场空间（还要考虑母猪种猪）。要有数据链条的思维，多方印证，即使已经有现成的数据，也要思考可靠性。华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂
6、05、行业的市场空间p行业C：电影行业p2015年中国的票房市场：7.8亿城镇人口*1.6次（13.6亿*0.92次）*35元=440亿p2015年北美的票房市场：3.5亿人口*3.8次*8.5美元=110亿美元p2015年韩国的票房市场：0.515亿人口*4.1次*45元=95亿人民币p2015年日本的票房市场：1.27亿人口*1.3次*70元=121人民币。p思考：如何选取参照？p下图真实票房为扣除票补20092010201120122013201420152016E05010015020025030035040045050000.10.20.30.40.50.60.70.869.00%2
7、8.93%30.18%27.51%36.15%31.58%16.67%实际票房真实票房票房增速真实票房增速华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂05、行业的市场空间p行业D：土壤修复行业p根据环保部2014 年4 月发布的全国土壤污染状况调查公报，全国土壤总超标率为16%，其中轻微、轻度、中度和重度污染点位比例分别为11%、2%、2%和1%。测算下来，我国土壤修复潜在市场空间约1.3 万亿元。p思考：行业的商业模式是否成熟，这些污染土地哪些会被修复，哪些会被最先修复，会在多长时间内被修复，哪些修复不具备经济性？华尔街学堂
8、华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂05、行业的市场空间p行业E：洗碗机行业的市场空间测算洗碗机内销市场2014201520162017E洗碗机销量（万台）11.219.139.367.8yoy70.3%105.3%72.5%洗碗机销售额（亿元）5.49.319.132.5yoy74.0%104.3%70.2%平均单价（元）4780488448604794yoy2.2%-0.5%-1.4%数据来源：奥维云网洗碗机长期需求测算北上广深常驻人口（万）7080708070807080户均人数3333一线城市户数236023602360
9、2360假设2021年一线城市洗碗机百户保有量（台）2017.51512.52021年一线城市洗碗机保有量(万台）472413354295一线城市占全国洗碗机比例75%75%75%75%2021全国洗碗机保有量（万台）6295514723932016年洗碗机保有量（万台）110110110110潜在空间倍数5.75.04.33.62016-2021年保有量CAGR41.7%38.0%33.8%29.0%按上述CAGR得到2021年洗碗机年销量（万台）185152119882016年洗碗机销量（万台）39.339.339.339.32016-2021洗碗机年销量CAGR36%31%25%18%华
10、尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂05、行业的市场空间p行业F：定制家具行业空间测算2013201420152016E2017E2018E住宅销售套数 万110510601081110311251147yoy-4.0%2%2%2%2%存量房 万套88951000011060121411324414369二次装修 万套（5%）444.77500553607 662 718 装修房 万套154915601634171017871866yoy 0.7%4.8%4.6%4.5%4.4%定制衣柜定制衣柜渗透率23%27%31%3
11、4%37%40%每套定制衣柜数1.51.551.61.651.71.75定制衣柜套数 万套535 653 811 959 1124 1306 定制衣柜单价 元580060006100620063006400定制衣柜市场规模 亿310 392 494 595 708 836 yoy26%26%20%19%18%定制橱柜定制橱柜 渗透率55%59%62%64%66%68%定制橱柜单价 元120001200012000120001200012000定制橱柜市场规模 亿1023 1104 1216 1313 1415 1523 yoy8.0%10.1%8.0%7.8%7.6%其他定制柜（书柜、鞋柜、电视柜、酒柜）渗透率1.50%5%10%15%20%25%定制柜单价100001000010000100001000010000其他定制柜规模 亿23 78 163 256 357 466 yoy235.6%109.5%56.9%39.4%30.5%全体定制柜全体定制柜规模 亿1356 1574 1874 2164 2481 2825 yoy16.1%19.0%15.5%14.6%13.9%华尔街学堂华尔街学堂WW
