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建筑企业视角下PPP项目现金流管理的探析.pdf

上传人:高**** 文档编号:962105 上传时间:2024-06-02 格式:PDF 页数:6 大小:142.57KB
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资源描述

1、建筑企业视角下 PPP 项目现金流管理的探析杨金辉【摘要】PPP 模式经过近几年的推行,建筑企业参与的众多 PPP 项目开始进入实施阶段,而现金流管理作为贯穿项目始终的一项核心工作显得格外重要。因此,建筑企业要实现管理目标,需要充分认识当前在 PPP 项目现金流管理上的不足,积极探索和总结现金流管理的思路,才能在新模式竞争中立于不败之地。【关键词】建筑企业;PPP 项目;现金流管理建筑企业成为参与 PPP 项目投资的主角之一。从建筑业的特点来看,作为资金密集型的行业,对现金流的占用数量十分庞大,往往需要通过较大规模的现金投入来实现高产出。此外,随着近年来建筑企业规模的迅速扩张,市场竞争的不断加

2、剧,利润空间的不断压缩,制约着企业的自有现金流。从 PPP 项目的特点来看,投资规模大、资金投入集中、投资期限长,而投资回报却普遍不高,对现金流的管理有着较高的要求。建筑企业要想实现 PPP 项目的投资目标,在这场新模式的竞争中站稳脚跟,就必须更加注重现金流管理工作,持续提高企业的管理水平。一、建筑企业 PPP 项目现金流管理的目标(一)防范资金断链风险建筑企业应依靠 PPP 项目的自身条件,实现项目及企业的现金流入和流出的平衡,有效防范资金断链风险。一方面,通过科学合理设置资本结构,确定项目的股权投资,并以项目未来的收益或资产为基础,以项目运营产生的未来现金流作为还款来源,积极为项目建设、运

3、营等筹措融资,做到项目全生命周期的收支自平衡,保障企业的项目投资顺利实施。另一方面,建筑企业既是投资商,又是建设商,一定时期内需要通过施工利润的现金回流來平衡大量的资本金出资,同时有效规划投资峰值对企业现金流造成的影响,维持企业持续健康运转。(二)降低资金成本建筑企业应提高 PPP 项目资金使用效率,发挥资金的最佳价值,合理降低资金成本。PPP 项目在建设期有股东自有资金和债权融资的大量投入,在长期的运营过程中,更有着持续形成的项目收入,若对资金的来源和运用控制不当,则会形成不小数目的沉淀资金,产生极大的机会成本,增加项目的融资成本。健全项目的现金流管理体系,快速准确获取项目的资金信息,灵活安

4、排资金运用计划,是降低资金成本的重要手段。(三)实现投资预期PPP 项目周期长、分阶段、变化多,建筑企业应对项目全周期的现金流有清晰、准确的认识,坚持以现金流管理为抓手,精心策划,精细管理,每一阶段为后一阶段打下坚实基础、创造良好条件,实时将项目的实施情况与投资可行性研究报告进行比对分析,努力实现项目投资预期。二、建筑企业 PPP 项目现金流管理存在的问题作为一个新的模式,PPP 模式在国内推广的时间较短。对建筑企业来说,在参与 PPP 项目投资前,主要从事的是工程承包经营,以及少量的参与 BT、BOT 等项目经营,对 PPP 项目现金流管理的经验有待提高。(一)现金流管理认识不足随着 PPP

5、 模式的暴发式发展,一些建筑企业和管理人员尚未及时转变观念,仍然停留在原有的现金流管理方式,具体表现为:以管理资产的方式管理 PPP 项目,对资金的时间价值重视程度不高;注重承包经营的资金运用和施工利润,而对投资经营的长远利益考虑不全;企业和项目团队参与现金流管理力度不够,过分依赖财务部门。(二)现金流预算管理不完善科学、合理地编制现金流预算是指导 PPP 项目建设运营活动的重要手段,严格落实现金流预算是推动 PPP 项目顺利实施的重要保障。但是,在现金流预算的编制过程中,不难发现编制施工预算容易,提升到编制投资预算较难;编制项目的年度预算容易,编制项目的“投、融、管、退”全生命周期预算较难;

6、项目情况发生变化,却未及时调整预算等现象。对现金流预算的执行,往往又流于形式,不顾项目实际,盲目投资,任意调整投资计划,未能达到应有的控制效果。(三)现金流过程监管不到位为顺应 PPP 模式的发展潮流,建筑企业普遍设立了专门从事投资业务的机构,负责 PPP 项目的开发和管理工作。除少数具备独立对外投资、自主管理能力的专业投资公司外,大多为依附在企业下的投资业务机构,管理力量相对薄弱,而相关职能部门兼顾的力度十分有限,在一定程度上给现金流的过程监督造成较大困扰。首先,为追求规模效应,投资业务机构的开发和管理职能容易产生倾斜,造成过程管控力量不够;其次,作为非独立管理的机构,所支配的权力受限,资源

7、配置不能自主,无法有效根据现金流管理的需要及时调整财力、物力和人力;最后,机构定位模糊,管理层级划分不清,与相关职能部门和参建单位职能交错,出现管理扎堆多重管理、管理死角无人管理等现象。(四)现金流分析评价不严谨在较长项目合作期内,项目的实施条件并不是一成不变的,想要科学合理的投资和管理好项目,就必须依靠现金流分析评价的手段,及时掌握和预测项目建设情况或运营效果。但由于 PPP 项目推进过程中的不确定性,管理人员的缺乏,以及经验上的不足,造成项目现金流管理的质量和效率整体不高。企业对项目的分析评价重心在建设工程任务和施工效益,而对项目投资效果的分析却后知后觉;主要基于现有的项目条件,而对政策和

8、市场的波动性预估不足,未能有效开展敏感性分析,风险防范能力不强。三、建筑企业 PPP 项目现金流管理的探析(一)树立正确的现金流管理理念1.树立 PPP 项目资本运作的理念传统的工程承包项目通过对资产的管理,合理调配人工、材料、机械等,提高资产运用效率,控制工期节点,实现项目的管理创效。作为投资商,需要我们处理好投资和回报的关系,提升 PPP 项目资本运作的水平。PPP 项目的现金流出通过追求资金价值最大化,而不再盲目要求提前完成投资和建设形象高大上,真正实现项目投资物有所值;现金流入通过提前做好谋划,合理控制风险,有效降低成本,既不能出现资金断链,又严格控制资金沉淀量。2.树立 PPP 项目

9、全生命周期现金流管理理念建筑企业参与 PPP 项目,其特性决定了对项目工程建设任务和施工利润的追逐。作为投资商,需要处理好建设和运营的关系,实现全生命周期的效益最大化。PPP 项目在建设阶段依始就要为项目的运营做好准备,不盲目追求短期的施工利润,通过优化设计、改良工艺、提高品质等,获取项目运营阶段的更为丰厚绩效考核收入、有效降低运维成本,实现更多的综合收益。3.树立 PPP 项目现金流协同管理理念PPP 项目现金流管理不是单纯的资金管理工作,不能仅仅通过一个财会部门、一套账务来完成。作为投资商,需要我们处理好人与人之间的关系,提升团队协作水平。企业作为投资项目的管理主体,履行项目监管职责,通过

10、投资业务机构和各部门的密切合作,向管理决策者提供及时、准确、有效的决策依据,形成符合企业战略的指令。PPP 项目公司作为投资项目的实施主体,通过项目管理团队的高度重视、积极参与,及时、准确反馈项目信息,落实企业的指令,完成项目的“投、融、管、退”等工作。(二)健全现金流预算管理体系1.年度现金流预算项目合作期内,每年年末,编制下一年度的现金流预算。在建设阶段,通过编制建设投资预算,反映对政府付费、外包付费、项目公司费用等支出情况,并对应做好股权投资和债权融资安排,指导项目建设活动顺利有序开展。进入运营阶段,通过编制运营收益预算,反映政府/使用者付费、运营维护成本及股东投资回报等情况,合理安排项

11、目运营管理工作。2.全生命周期现金流预算项目合作期的关键节点,如项目中标进场、正式开工、建设阶段结束以及相关条件发生重大变化时,根据当前确定的条件编制和调整全生命周期现金流预算,反映对应节点项目现金流动态和投资评价指标情况,对项目的整体推进有着重要意义。3.现金流预算的执行现金流预算兼顾变更调整和刚性约束,按照企业的发展战略,合理提出编制和调整方案,并及时上报预算,经批复的预算严格执行。为充分落实现金流预算,应当实时采取现金流绩效评价、建立检查机制、明确责任分工等手段,以提升现金流预算执行的质量。(三)理顺现金流管理过程监管机制1.明确管理机构和职能定位建筑企业要完善现金流协同管理机制,投资业

12、务机构承担起 PPP 项目的现金流管理的主要责任,牵头组织相关部门履行对项目的业务指导和日常监管;财会部门要认真参与项目的现金流管理工作,充分运用财务资源和专业能力,促进项目融资方案的设计和落地、账户资金管理、资金使用审批、项目再融资等;成本、审计、监察及其他相关部门要根据职能定位履行相关职责,不定期实行现场或非现场的业务检查,及时发现、指导、消除对现金流管理造成重大影响的不利因素;项目公司作为现金流管理的执行主体,严格做好项目资金的计划,反馈项目信息,具体安排资金投入、运用和回收等。对具有一定 PPP 项目投资规模的建筑企业,还应进一步做好投资业务机构的功能性定位,适当释放自主权限,以更好的

13、实现高效高质量管理。2.落实过程报告责任PPP 项目公司要对建筑企业负责,实行定期和不定期报告制度,及时、准确的反馈相关信息,作为企业正确决策的有效依据。项目公司对项目的投融资落地、投资和回款、资金回流等基本情况要做到定期上报,以便企业做好股权出资计划、配合债权融资安排以及对项目投资效益的判断等。项目条件发生变化对现金流造成较大影响时,应随时汇报相关情况,以便企业及时做出分析评价,调整和应对可能产生的影响和风险。3.强化刚性检查约束建筑企业要建立多层次的检查机制,不定期开展对 PPP 项目的现场及非现场检查。投资业务机构通过 PPP 项目公司的资料上报和监管要求,有计划的组织对项目现金流情况的

14、摸底和检查,指导项目有序推进。相关职能部门通过各类业务检查,落实计划方案的执行情况,评价对项目现金流的影响,确保投资预期不发生重大偏离。(四)做好项目现金流指标的动态分析1.现金流平衡分析现金流平衡分析,通过对某一时期的现金流入和流出的比较,评价项目的投融、还款等的偏差情况。主要内容包括:分析项目建设投资与股权投资、债权融资现金流的进度匹配情况,分析项目政府/使用者付费与运营维护成本、还本付息现金流的适应情况,与项目的投资计划、运营收入等进行对比,据此提出通过调整投资计划、推进融资进度、申请延期还款等解决方案。2.现金流收益分析现金流收益分析,通过对某一时段的收益流入与项目决策进行对比,评价项

15、目的投资回报偏差情况。主要内容包括:分析项目施工利润、政府/使用者付费和运营维护成本等与项目决策的差异情况,以及对投资收益的影响,做出项目约定投资条件的落地,建设设计、施组管理等方面创造盈利点,以及是否适宜继续参与建设运营等方面的判断。3.现金流波动分析通过对影响现金流实现的相关因素进行敏感性分析,紧跟国家经济环境和政策条件的变化,分析因素波动对投资指标的影响,据此评价项目的风险防范能力,做好风险应对,并伺机寻求拓展投资收益的机会。主要参考文献:1崔德高.PPP 项目执行阶段操作指南100 个实务问题深度解析M.北京:法律出版社,2018.2韩志峰,王天义,王守清.中国 PPP 專家论道M.北京:经济日报出版社,2018.3盛和太,王守清.特许经营项目融资(PPP/BOT):资本结构选择M.北京:清华大学出版社,2015.4秦玉秀.PPP 全流程运作实务M.北京:中国法制出版社,2017.5王红霞,耿焘.铁路工程项目管理中现金流控制分析J.国际商务财会,2016,(3):32-34.作者单位:中铁五局集团有限公司

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