1、目录第一章 总论.1 第二章 财务管理基础.4 第三章 预算管理.10 第四章 筹资管理（上）.13 第五章 筹资管理（下）.18 第六章 投资管理.23 第七章 营运资金管理.27 第八章 成本管理.32 第九章 收入与分配管理.37 第十章 基本的财务报表分析.43 第十章 上市公司财务分析.47 第一章 总论 一、单项选择题1、以下关于企业功能的表述中，不正确的是（）。A、企业是市场经济活动的领航者B、企业是社会生产和服务的主要承担者C、企业是经济社会发展的重要推动力量D、企业是市场经济活动的主要参与者2、某企业集团选择的是集权与分权相结合的财务管理体制，下列各项中，通常应当分权的是（）
2、。A、收益分配权B、财务机构设置权C、对外担保权D、子公司业务定价权3、财务管理的核心是（）。A、财务预测B、财务决策C、财务预算D、财务控制4、资本市场的主要功能是实现长期资本融通，其主要特点不包括（）。A、融资期限长B、融资目的是解决长期投资性资本的需要，用于补充长期资本，扩大生产能力C、资本借贷量大D、收益较高，风险较低5、下列各项中，不能协调所有者与债权人之间利益冲突的方式是（）。A、债权人通过合同实施限制性借债B、债权人停止借款C、市场对公司强行接收或吞并D、债权人收回借款6、在下列各种观点中，要求企业通过采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳
3、定发展的基础上使企业总价值达到最大的财务管理目标是（）。A、利润最大化B、相关者利益最大化C、股东财富最大化D、企业价值最大化7、下列关于集权型财务管理体制的说法，不正确的是（）。A、所有管理决策权都进行集中统一，各所属单位没有财务决策权B、有利于实行内部调拨价格C、有利于在整个企业内部优化配置资源D、企业总部财务部门不参与各所属单位的执行过程8、某公司决定以利润最大化作为企业的财务管理目标，但是公司董事王某提出“今年 100 万元的利润和 10 年以后同等数量的利润其实际价值是不一样的”，这句话体现出利润最大化财务管理目标的缺点是（）。A、没有考虑利润实现时间和资金时间价值B、没有考虑风险问
4、题C、没有反映创造的利润与投入资本之间的关系D、可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展9、在经济周期的不同阶段，企业应采用不同的财务管理战略，以下不属于繁荣时期财务管理战略的是（）。A、扩充厂房设备B、开展营销规划C、开发新产品D、增加劳动力10、下列应对通货膨胀风险的各种策略中，不正确的是（）。A、进行长期投资B、签订长期购货合同C、取得长期借款D、签订长期销货合同11、在重大问题上采取集权方式统一处理，各所属单位执行各项指令，他们只对日常生产经营活动具有较大的自主权，该种财务管理体制属于（）。A、集权型B、分权型C、集权和分权相结合型D、以上都不是12、与普通合伙企业相比，下列各项
5、中，属于股份有限公司缺点的是（）。A、筹资渠道少B、承担无限责任C、企业组建成本高D、所有权转移较困难二、多项选择题1、下列关于财务管理环节的相关表述中，正确的有（）。A、财务分析的方法通常有比较分析法和比率分析法B、财务预算是财务战略的具体化，是财务计划的分解和落实C、财务决策是财务管理的核心D、计划与预算环节包括财务预测、财务计划和财务预算2、以金融市场的功能为标准，可将金融市场划分为（）。A、发行市场和流通市场B、基础性金融市场和金融衍生品市场C、短期金融市场和长期金融市场D、一级市场和二级市场3、下列措施中，可以协调所有者和经营者利益冲突的有（）。A、股票期权B、绩效股C、限制性借债D
6、、接收4、以相关者利益最大化作为财务管理目标的优点包括（）。A、相关者利益最大化目标比较容易量化B、有利于实现企业经济效益和社会效益的统一C、体现了前瞻性和现实性的统一D、较好地兼顾了各利益主体的利益5、影响企业财务管理体制集权与分权选择的因素有（）。A、企业生命周期B、企业战略C、企业规模D、信息网络系统6、企业的组织体制包括（）。A、U 型组织B、A 型组织C、H 型组织D、M 型组织7、下列各项中，属于衍生金融工具的有（）。A、债券B、股票C、期货合同D、远期合同8、下列各项中，属于计划与预算环节的有（）。A、财务预测B、财务分析C、财务控制D、财务预算9、下列有关货币市场的表述中，错误
7、的有（）。A、交易的金融工具有较强的流动性B、交易金融工具的价格平稳、风险较小C、其主要功能是实现长期资本融通D、资本借贷量大10、下列各项中，属于个人独资企业优点的有（）。A、创立容易B、经营管理灵活自由C、筹资容易D、不需要交纳企业所得税三、判断题1、在影响财务管理的各种外部环境中，法律环境是最为重要的。（）2、企业财务管理的目标理论包括利润最大化、股东财富最大化、公司价值最大化和相关者利益最大化等理论，其中，公司价值最大化、股东财富最大化和相关者利益最大化都是以利润最大化为基础的。（）3、股东财富最大化强调股东的首要位置，并强调企业与股东之间的协调关系。（）4、成本管理贯穿于投资、筹资和
8、营运活动的全过程，渗透在财务管理的每个环节之中。（）5、企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是财务决策。（）6、分权型财务管理体制，可能导致资金管理分散、资金成本较大、费用失控、经营风险较大。（）答案部分一、单项选择题1、【答案】A【解析】企业的功能主要包括：（1）企业是市场经济活动的主要参与者；（2）企业是社会生产和服务的主要承担者；（3）企业是经济社会发展的重要推动力量。选项 A 的表述不正确。2、【答案】D【解析】集权与分权相结合型财务管理体制下，对于比较重要的权力，应该集中，具体来说应集中的权力包括 7 种，即：（1）集中制度制定权；（2）集中筹资
9、、融资权；（3）集中投资权；（4）集中用资、担保权；（5）集中固定资产购置权；（6）集中财务机构设置权；（7）集中收益分配权。对于不太重要的权力，可以分散，具体来说分散的权力有 4 种，即：（1）分散经营自主权；（2）分散人员管理权；（3）分散业务定价权；（4）分散费用开支审批权。3、【答案】B【解析】财务决策是指按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，从中选出最佳方案的过程。财务决策是财务管理的核心，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。4、【答案】D【解析】本题考核资本市场的特点。资本市场的主要特点是：融资期限长。至少 1 年以上，最长可达 10 年甚至
10、10 年以上；融资目的是解决长期投资性资本的需要，用于补充长期资本，扩大生产能力；资本借贷量大；收益较高但风险也较大。5、【答案】C【解析】为协调所有者与债权人之间利益冲突，通常采用的方式是：限制性借债；收回借款或停止借款。选项 C 是一种通过市场约束经营者来协调所有者与经营者之间利益冲突的办法。6、【答案】D【解析】企业价值最大化要求企业通过采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。7、【答案】D【解析】集权型财务管理体制是指企业对各所属单位的所有财务管理决策都进行集中统一，各所属单位没有财务决策权，企业总部财务部门不但
11、参与决策和执行决策，在特定情况下还直接参与各所属单位的执行过程，所以选项 D 的说法不正确。8、【答案】A【解析】以利润最大化作为财务管理目标没有考虑利润实现时间和资金时间价值。比如，今年 100 万元的利润和 10 年以后同等数量的利润其实际价值是不一样的，10 年间还会有时间价值的增加，而且这一数值会随着贴现率的不同而有所不同。9、【答案】C【解析】在经济周期的不同阶段，企业应采用不同的财务管理战略。西方财务学者探讨了经济周期中不同阶段的财务管理战略，其中繁荣时期财务管理战略包括扩充厂房设备、继续建立存货、提高产品价格、开展营销规划和增加劳动力。所以，本题答案为选项 C。10、【答案】D【
12、解析】在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值，所以选项 A 正确；应与客户签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失，所以选项 B 正确；应取得长期负债，以保持资本成本的稳定，所以选项 C 正确；签订长期销货合同，会降低在通货膨胀时期的现金流入，所以选项 D 不正确。11、【答案】C【解析】在集权与分权结合型财务管理体制下，企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。12、【答案】C【解析】公司制企业的缺点有：（1）组建公司的成本高；（2）存在代理问题；（3）双重课税。所以本题正确答案为选项 C。二
13、、多项选择题1、【答案】BCD【解析】财务分析的方法通常有比较分析法、比率分析法和因素分析法等，所以选项 A 的表述不正确。2、【答案】AD【解析】以功能为标准，金融市场可分为发行市场和流通市场。发行市场又称为一级市场，它主要处理金融工具的发行与最初购买者之间的交易；流通市场又称为二级市场，它主要处理现有金融工具转让和变现的交易。3、【答案】ABD【解析】股票期权和绩效股属于协调所有者和经营者利益冲突措施中的激励，除此之外，还可以通过解聘和接收协调所有者和经营者的利益冲突。因此选项 A、B、D 的说法是正确的，选项 C 属于协调所有者和债权人利益冲突的措施。4、【答案】BCD【解析】以相关者利
14、益最大化作为财务管理目标的优点有：（1）有利于企业长期稳定发展；（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；（3）相关者利益最大化目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；（4）体现了前瞻性和现实性的统一。5、【答案】ABCD【解析】影响企业财务管理体制集权与分权选择的因素的因素有企业生命周期、企业战略、企业所处市场环境、企业规模、企业管理层素质和信息网络系统。6、【答案】ACD【解析】企业组织体制主要有 U 型组织、H 型组织和M 型组织三种组织形式。7、【答案】CD【解析】常见的基本金融工具有企业持有的现金、从其他方收取现金或其他金融
15、资产的合同权利、向其他方支付现金或其他金融资产的合同义务等；常见的衍生金融工具包括远期合同、期货合同、互换合同和期权合同等。8、【答案】AD【解析】计划与预算环节包括三个方面：财务预测、财务计划、财务预算，故选项 A、D 是答案；财务控制属于决策与控制环节；财务分析属于分析与考核环节。9、【答案】CD【解析】货币市场的主要功能是调节短期资金融通，资本借贷量大是资本市场的特点。10、【答案】ABD【解析】个人独资企业具有创立容易、经营管理灵活自由、不需要交纳企业所得税等优点。三、判断题1、【答案】错【解析】在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。2、【答案】错【解析】利润最大化、股
16、东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。3、【答案】错【解析】相关者利益最大化目标强调股东的首要位置，并强调企业与股东之间的协调关系。股东财富最大化强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。4、【答案】对【解析】投资、筹资和营运活动中都会涉及到成本，如投资成本、筹资成本等，成本管理渗透在财务管理的每个环节之中。5、【答案】错【解析】企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限。财务管理的核心是财务决策。6、【答案】错【解析】分权型财务管理体制下，由于各所属单位负责人有权对影响经
17、营成果的因素进行控制，加之身在基层，了解情况，有利于分散经营风险，经营风险较小。第二章 财务管理基础 一、单项选择题1、某企业于年初存入银行 10000 元，假定年利息率为12%，每年复利两次。已知（F/P，6%，5）1.3382，（F/P，6%，10）1.7908，（F/P，12%，5）1.7623，（F/P，12%，10）3.1058，则第 5 年末的本利和为（）元。A、13382B、17623C、17908D、310582、一项 600 万元的借款，借款期 3 年，年利率为 10，若每半年复利一次，则年实际利率为（）。A、10B、5C、10.25D、10.753、下列关于 系数的表述中，
18、不正确的是（）。A、系数可以为负数B、市场组合的 系数等于 1C、投资组合的 系数一定会比组合中任一单项证券的 系数低D、系数反映的是证券的系统风险4、某人从 2015 年年初开始，每年年初存入银行 2 万元，存款年利率为 4%，按年复利计息，共计存款 5次，在 2019 年年末可以取出（）万元。已知：（F/A，4%，5）5.4163，（F/A，4%，6）6.6330A、10.83B、11.27C、13.27D、13.805、某上市公司 2013 年的 系数为 1.24，短期国债利率为 3.5%。市场组合的收益率为 8%，则投资者投资该公司股票的必要收益率是（）。A、5.58%B、9.08%C
19、、13.52%D、17.76%6、甲持有一项投资组合 A 和 B，已知 A、B 的投资比重分别为 30%和 70%，相应的预期收益率分别为 15%和 20%，则该项投资组合的预期收益率为（）。A、21%B、18.5%C、30%D、10%7、已知（P/A，8%，5）3.9927，（P/A，8%，6）4.6229，（P/A，8%，7）5.2064，则 6 年期、折现率为 8%的预付年金现值系数是（）。A、2.9927B、4.2064C、4.9927D、6.20648、职工的基本工资，在正常工作时间情况下是不变的；但当工作时间超出正常标准，则需按加班时间的长短成比例地支付加班薪金，从成本性态的角度看
20、，这部分人工成本属于（）。A、固定成本B、半变动成本C、无法判断D、延期变动成本9、某公司第一年初借款 20000 元，每年年末还本付息额均为 4000 元，连续 9 年还清。则借款利率为（）。已知（P/A，12，9）5.3282，（P/A，14，9）4.9464A、12.6 B、18.6C、13.33 D、13.7210、企业在对混合成本进行分解时，简便易行但比较粗糙且带有主观判断的方法是（）。A、回归分析法B、会计分析法C、技术测定法D、合同确认法11、在应用高低点法进行成本性态分析时，选择高点坐标的依据是（）。A、最高点业务量 B、最高的成本C、最高点业务量和最高的成本 D、最高点业务量
21、或最高的成本12、某人为了 5 年后能从银行取出 10000 元，在复利年利率 4%的情况下，当前应该存入（）元。A、8333.33B、6219.27C、7219.27D、8219.2713、期望值不同的情况下，可以用来衡量风险大小的指标是（）。A、收益率的方差B、收益率的标准差C、收益率的标准离差率D、均方差14、单耗相对稳定的外购零部件成本属于（）。A、约束性固定成本B、酌量性固定成本C、技术性变动成本D、酌量性变动成本15、某企业生产中需要的检验员同产量有着密切的关系，经验表明，每个检验员每月可检验 1200 件产品，则检验员的工资成本属于（）。A、半变动成本B、阶梯式变动成本C、延期变
22、动成本D、非线性成本16、若纯粹利率为 3%，通货膨胀补偿率为 2%，某投资债券公司要求的风险收益率为 6%，则该债券公司的必要收益率为（）。A、9%B、11%C、5%D、7%17、关于债券投资，下列各项说法中不正确的是（）。A、对于非平价发行、分期付息、到期还本的债券而言，随债券期限延长，债券的价值会越偏离债券的面值B、只有债券价值大于其购买价格时，才值得投资C、长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券D、市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化不敏感二、多项选择题1、某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第 7 年开始，每年年初支付 10 万元，连续支付 10 次，共 100万元，假
23、设该公司的资金成本率为 10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（）万元。A、10（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）B、10（P/A，10%，10）（1+10%）（P/F，10%，6）C、10（P/A，10%，15）D、10（P/A，10%，10）（P/F，10%，6）2、下列指标中，能够反映资产风险的有（）。A、方差B、标准差C、期望值D、标准离差率3、关于混合成本的分解方法，下列说法中正确的有（）。A、高低点法计算较简单，但代表性较差B、回归分析法是一种较为精确的方法，但要与账户分析法配合使用C、账户分析法简便易行，但比较粗糙且带有主观判断D、技术测定法通常只适用于投入成本与
24、产出数量之间有规律性联系的成本分解4、混合成本兼有固定与变动两种性质，可进一步将其细分为（）。A、变动成本B、半固定成本C、延期变动成本D、曲线变动成本5、在利率和计息期相同的条件下，下列各项公式中，正确的有（）。A、普通年金终值系数（1+i）预付年金终值系数B、普通年金现值系数（1复利现值系数）/iC、复利终值系数复利现值系数1D、普通年金终值系数普通年金现值系数16、下列各项中，属于非系统风险的有（）。A、新产品开发失败风险B、诉讼失败风险C、通货膨胀风险D、利率变动风险7、下列关于总成本的表达式中，正确的有（）。A、总成本固定成本总额变动成本总额B、总成本固定成本总额变动成本总额C、总成
25、本固定成本总额业务量单位变动成本D、总成本固定成本总额单位变动成本业务量8、关于资产收益的下列说法中，正确的有（）。A、资产收益既可以以金额表示，也可以以百分比表示B、一般用年收益率表示C、以金额表示的收益便于不同规模下资产收益的比较D、资产的收益率就是资本利得收益率9、曲线变动成本可以分为（）。A、递增曲线成本B、半变动曲线成本C、固定曲线成本D、递减曲线成本10、下列各项表述中，属于约束性固定成本的有（）。A、管理人员薪酬 B、固定的设备折旧C、职工培训费D、研究开发支出11、下列各项中，属于减少风险的方法有（）。A、进行准确的预测B、在发展新产品前，充分进行市场调研C、向专业性保险公司投
26、保D、对决策进行多方案优选和相机替代12、关于资本资产定价模型，下列说法正确的有（）。A、该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率B、该模型中的资本资产主要指的是债券资产C、该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法D、该模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响13、下列各项中，属于风险管理原则的有（）。A、谨慎性原则B、重要性原则C、平衡性原则D、全面性原则三、判断题1、A 公司业务员李某的固定工资为 2600 元/月，另外，他还可以按业务收入的 1.5%提成，则他的工资对公司来讲属于半变动成本。（）2、从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因
27、素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。（）3、混合成本介于固定成本和变动成本之间，可以分解成固定成本和变动成本两部分。其中的回归分析法是一种较为精确的分解方法。（）4、货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。（）5、某人于 2013 年年初向银行贷款 10 万元，年利率为5%，按年复利计息，贷款期限为 5 年，要求计算每年年末等额偿还的金额，这属于偿债基金计算问题。（）6、已知实际利率为 10%，通货膨胀率为 5%，那么可以得出名义利率等于 15%。（）7、某富商打算设立一项助学基金，每年末拿出 100 万元资助农村贫困学生，该基金拟保存在中
28、国农业银行，银行一年期的定期存款利率为 4%，则该富商目前需要投资 2600 万元。（）8、资本资产定价模型能够确切地揭示证券市场的一切。（）9、根据证券投资组合理论，在其他条件不变的情况下，如果两项资产的收益率具有完全正相关关系，则该证券投资组合不能够分散风险。（）10、预期收益率也称为必要收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。（）11、实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，当存在通货膨胀时，还应当加上通货膨胀率的影响，才是真实的收益率。（）12、混合成本就是“混合”了固定成本和变动成本两种不同性质的成本，它随业务量的变化而成正比例变化。（）13、递延
29、年金终值的计算与递延期无关。（）14、风险矩阵可以为企业确定各项风险重要性等级提供可视化的工具，通过风险矩阵可以得到总体风险的重要性等级。（）四、计算分析题1、已知 A、B 两个股票的投资收益率及其概率分布情况如下表所示：A 股票和 B 股票投资收益率以及概率分布市场情况该种情况出现的概率投资收益率股票 A股票 B股票 A股票 B好0.200.3015%20%一般0.600.4010%15%差0.200.30010%、计算 A、B 两个股票期望收益率和标准差；、计算 A、B 股票的标准离差率，并判断哪个股票的相对风险更大。2、某企业年初从银行取得 1000 万元的贷款，8 年期，年利率 10%
30、，现有以下几种还款方案：方案一：每年年末等额偿还；方案二：从第 3 年开始，每年年初等额偿还；方案三：从第 3 年开始，每年年末等额偿还。已知：（P/A，10%，8）5.3349，（P/A，10%，7）4.8684，（P/A，10%，6）4.3553，（P/F，10%，1）0.9091，（P/F，10%，2）0.8264要求：、分别计算各方案下还款年份每年应该偿还的金额。（结果保留两位小数）答案部分一、单项选择题1、【答案】C【解析】第 5 年末的本利和10000（F/P，6%，10）17908（元）2、【答案】C【解析】根据实际利率与名义利率之间的关系式可知：实际利率（1r/m）m1（110
31、/2）2110.25。3、【答案】C【解析】由于投资组合的 系数等于单项资产的 系数的加权平均数，所以，选项 C 的说法不正确。4、【答案】B【解析】终值2（F/A，4%，5）（14%）25.41631.0411.27（万元）。5、【答案】B【解析】必要收益率3.5%1.24（8%3.5%）9.08%6、【答案】B【解析】投资组合的预期收益率30%15%70%20%18.5%7、【答案】C【解析】6 年期、折现率为 8%的预付年金现值系数（P/A，8%，6）（18%）4.62291.084.99278、【答案】D【解析】延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这
32、个范围，它就与业务量的增长成正比例变动。题干所述情况符合延期变动成本的特点，所以选项 D 是答案。9、【答案】D【解析】本题符合普通年金现值公式：200004000（P/A，i，9），（P/A，i，9）5，用内插法求解：用下面数据减上面数据确定比例关系：（i12%）/（14%12%）=（55.3282）/（4.94645.3282）解得 i13.72。10、【答案】B【解析】账户分析法，又称会计分析法，它是根据有关成本账户及其明细账的内容，结合其与产量的依存关系，判断其比较接近哪一类成本，就视其为哪一类成本。这种方法简便易行，但比较粗糙且带有主观判断。回归分析法是一种较为精确的方法。11、【答
33、案】A【解析】高低点法，是以过去某一会计期间的总成本和业务量资料为依据，从中选择业务量最高点和业务量最低点，将总成本进行分解，得出成本性态的一种方法。在这种方法下，选择高点和低点坐标的依据是最高点的业务量和最低点的业务量。12、【答案】D【解析】PF/（1i）n 10000/（14%）58219.27（元）13、【答案】C【解析】方差和标准离差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值。14、【答案】C【解析】生产单位产品需要多少零部件，是技术设计阶段就已经确定下来的，不是可以通过斟酌来确定的。因
34、此属于 C 技术性变动成本。15、【答案】B【解析】阶梯式变动成本，在一定业务量范围内的发生额是固定的，但当业务量增长到一定限度，其发生额就突然跳跃到一个新的水平，然后在业务量增长的一定限度内，发生额又保持不变，直到另一个新的跳跃。本题中，检验员的工资在 1200 件产量之内保持不变，如果超过了 1200 件就需要增加一名检验员，从而导致检验员的工资成本跳跃到一个新的水平。因此，检验员的工资成本属于阶梯式变动成本。16、【答案】B【解析】必要收益率无风险收益率风险收益率纯粹利率通货膨胀补偿率风险收益率3%2%6%11%。17、【答案】D【解析】市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较
35、为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈的波动；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率变化的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分降低。二、多项选择题1、【答案】AB【解析】递延年金现值的计算：递延年金现值A（P/A，i，n）（P/F，i，m）现值的计算（如遇到期初问题可转化为期末）该题的年金从第 7 年年初开始，即第 6 年年末开始，所以，递延期为 5 期。m=5，n=10。所以选项 A 正确。选项 B 是先按照预付年金现值计算，得到第 7 年初的价值，再复利折现 6 期，得到现值。2、【答案】ABD【解析】衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差等。期望值指的是
36、加权平均值，不能衡量风险的大小。3、【答案】ACD【解析】需要与账户分析法配合使用的是合同确认法，所以选项 B 的说法错误。4、【答案】BCD【解析】混合成本兼有固定与变动两种性质，可进一步将其细分为半变动成本、半固定成本、延期变动成本和曲线变动成本。选项 A 的正确说法应该是“半变动成本”。5、【答案】ABC【解析】预付年金终值系数普通年金终值系数（1+i），所以选项 A 正确；（1复利现值系数）/i1（1i）n/i普通年金现值系数，所以选项 B正确；复利终值系数与复利现值系数互为倒数关系，所以选项 C 正确；普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数关系，所以选项 D 不正确。6、【答案】AB
37、【解析】非系统风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。例如，一家公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同、诉讼失败，或者宣告发现新矿藏、取得一个重要合同等。所以选项 AB 是答案。7、【答案】AD【解析】将混合成本按照一定的方法区分为固定成本和变动成本之后，根据成本性态，企业的总成本公式就可以表示为：总成本固定成本总额变动成本总额固定成本总额单位变动成本业务量8、【答案】AB【解析】以金额表示的收益不便于不同规模资产之间收益的比较，以百分比表示的收益便于不同规模下资产收益的比较和分析。选项 C 的说法错误；资产收益率包括两部分：一是利息（股息）的收益率，二是资本利得的收益率。选项
38、 D 的说法错误。9、【答案】AD【解析】曲线成本又可以分为以下两种类型：一是递增曲线成本，如累进计件工资、违约金等，随着业务量的增加，成本逐步增加，并且增加幅度是递增的。二是递减曲线成本，如有价格折扣或优惠条件下的水、电消费成本、“费用封顶”的通信服务费等，用量越大则总成本越高，但增长越来越慢，变化率是递减的。10、【答案】AB【解析】约束性固定成本包括保险费、房屋租金、固定的设备折旧、管理人员的基本工资等；酌量性固定成本包括广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等。AB 选项正确。11、【答案】ABD【解析】减少风险的常用方法有：进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代；及时与政府部门沟
39、通获取政策信息；在发展新产品前，充分进行市场调研；实行设备预防检修制度以减少设备事故；选择有弹性的、抗风险能力强的技术方案，进行预先的技术模拟试验，采用可靠的保护和安全措施；采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险。选项 C 属于转移风险的方法。12、【答案】ACD【解析】资本资产定价模型公式中，R 表示某资产的必要收益率，因此选项 A 的说法正确；资本资产定价模型中的资产主要指的是股票资产，所以选项 B 的说法不正确；资本资产定价模型，风险收益率贝塔系数市场风险溢酬，其中，贝塔系数衡量的是系统风险，因此选项 C、D 的说法正确。13、【答案】BCD【解析】风险管理原则包括四项：融合
40、性原则、全面性原则、重要性原则、平衡性原则。三、判断题1、【答案】对【解析】半变动成本是指在有一定初始量基础上，随着产量的变化而呈正比例变动的成本。这些成本的特点是：它通常有一个初始的固定基数，在此基数内与业务量的变化无关，这部分成本类似于固定成本；在此基数之上的其余部分，则随着业务量的增加成正比例增加。2、【答案】对【解析】从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。3、【答案】对【解析】混合成本介于固定成本和变动成本之间，可以分解成固定成本和变动成本两部分。混合成本的分解主要包括高
41、低点法、回归分析法、账户分析法、技术测定法和合同确认法，其中的回归分析法是一种较为精确的分解方法。4、【答案】错【解析】货币时间价值是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。5、【答案】错【解析】本题是已知普通年金现值，求年金，属于年资本回收额计算问题，不属于偿债基金计算问题。如果是已知普通年金终值，求年金，则属于偿债基金计算问题。6、【答案】错【解析】根据实际利率（1名义利率）/（1通货膨胀率）1，得到：名义利率（1实际利率）（1通货膨胀率）1（110%）（15%）115.5%。7、【答案】错【解析】该助学基金是一项永续年金，所以投资额100/4%25
42、00（万元）。8、【答案】错【解析】由于资本资产定价模型存在的局限性，因此它只能描绘出证券市场运动的基本情况，而不能完全确切地揭示证券市场的一切。9、【答案】对【解析】当两项资产的收益率完全正相关时，两项资产的风险完全不能相互抵消，所以这样的组合不能降低任何风险，本题的说法是正确的。10、【答案】错【解析】预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。11、【答案】错【解析】实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，表述为已实现或确定可以实现的利息（股息）率与资本利得收益率之和。当然，当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是真实的收益率
43、。12、【答案】错【解析】混合成本就是“混合”了固定成本和变动成本两种不同性质的成本。一方面，它们要随业务量的变化而变化；另一方面，它们的变化又不能与业务量的变化保持着纯粹的正比例关系。所以，本题的说法不正确。13、【答案】对【解析】递延年金终值的计算与普通年金的终值计算一样，与递延期无关。14、【答案】错【解析】应用风险矩阵所确定的风险重要性等级是通过相互比较确定的，因而无法将列示的个别风险重要性等级通过数学运算得到总体风险的重要性等级。四、计算分析题1、【答案】股票 A 的期望收益率0.215%0.610%0.209%（0.5 分）股票 B 的期望收益率0.320%0.415%0.3（10
44、%）9%（0.5 分）股票 A 的方差0.2（0.150.09）20.6（0.100.09）20.2（00.09）20.0024（0.5 分）股票 A 的标准差（0.0024）1/24.90%（0.5 分）股票 B 的方差0.3（0.200.09）20.4（0.150.09）20.3（0.100.09）20.0159（0.5 分）股票 B 的标准差（0.0159）1/212.61%（0.5 分）【答案】股票 A 的标准离差率4.90%/9%100%54.44%（0.5 分）股票 B 的标准离差率12.61%/9%100%140%（0.5分）由于股票 B 的标准离差率大于股票 A 的标准离差率，
45、所以股票 B 的相对风险更大。（1 分）2、【答案】（1）方案一表现为普通年金的形式PA（P/A，10%，8），A1000/5.3349187.44（万元）（1 分）（2）方案二从第 3 年开始每年年初等额偿还，表现为递延期为 1 年的递延年金，由于贷款期限为 8 年，所以，最后一次还款发生在第 9 年初（第 8 年末），共计还款 7 次。PA（P/A，10%，7）（P/F，10%，1），A225.94（万元）（2 分）（3）方案三从第 3 年开始每年年末等额偿还，表现为递延期为 2 年的递延年金PA（P/A，10%，6）（P/F，10%，2），A277.84（万元）（2 分）第三章 预算管理
46、 一、单项选择题1、企业按弹性预算法编制费用预算，预算直接人工工时为 10 万小时，变动成本为 60 万元，固定成本为 30万元，总成本费用为 90 万元；如果预算直接人工工时达到 12 万小时，则总成本费用为（）万元。A、96 B、108 C、102 D、902、在编制预算时，将预算期与会计期间脱离开，随着预算的执行不断地补充预算，逐期向后滚动，使预算期始终保持为一个固定长度的预算编制方法是（）。A、连续预算法B、滑动预算法C、定期预算法D、增量预算法3、下列关于零基预算的描述中，不正确的是（）。A、可能导致无效费用开支B、不受现有项目的限制C、有助于增加预算编制透明度，有利于进行预算控制D
47、、不受历史期经济活动中不合理因素的影响4、现金预算的内容不包括（）。A、经营现金收入B、经营现金支出C、预计实现的利润D、现金余缺5、某企业编制“销售预算”，已知上上期的销售收入（含增值税，下同）为 125 万元，上期的销售收入为 150万元，本期销售收入为 175 万元，各期销售收入的 30%于当期收现，60%于下期收现，10%于下下期收现，本期经营现金流入为（）万元。A、177.5B、155C、130D、152.56、预算的作用不包括（）。A、通过规划、控制和引导经济活动、使企业经营达到预期目标B、可以实现企业内部各个部门之间的协调C、是业绩考核的重要依据D、可以将资源分配给获利能力相对较
48、高的相关部门7、某企业 2009 年第一季度产品生产量预算为 1500 件，单位产品材料用量 5 千克/件，季初材料库存量 1000千克，第一季度还要根据第二季度生产耗用材料的 10%安排季末存量，预计第二季度生产耗用 7800 千克材料。材料采购价格预计 12 元/千克，则该企业第一季度材料采购的金额为（）元。A、78000B、87360C、92640D、993608、下列各项中，不会对预计资产负债表中“存货”金额产生影响的是（）。A、生产预算B、材料采购预算C、销售费用预算D、单位产品成本预算9、甲企业编制 7 月份 A 产品的生产预算，预计销售量是 50 万件，6 月末 A 产品结存 1
49、0 万件，如果预计 7月末结存 12 万件，那么 7 月份的 A 产品预计生产量是（）万件。A、60B、52C、48D、6210、下列各项中，对企业预算管理工作负总责的组织是（）。A、财务部B、董事会C、监事会D、股东会11、东方公司编制预算的时候考虑到本年生产任务增长 10%，所以制造费用就在去年 30 万的基础上编制为 30（110%）33（万元），它所采用的预算编制方法是（）。A、增量预算B、零基预算C、固定预算D、弹性预算二、多项选择题1、下列各项中，属于产品成本预算编制基础的有（）。A、制造费用预算B、直接材料预算C、销售费用预算D、直接人工预算2、下列各项中，属于现金预算中现金支出
50、的有（）。A、支付所得税费用B、经营性现金支出C、资本性现金支出D、股利与利息支出3、下列各项预算中，属于辅助预算或分预算的有（）。A、现金预算B、制造费用预算C、专门决策预算D、销售预算4、下列关于弹性预算法的说法中，正确的有（）。A、实务中主要用于编制成本费用预算和利润预算B、能够保证预算期间与会计期间相对应C、更贴近企业经营管理实际情况D、编制的工作量比固定预算法大5、以下有关弹性预算法中的列表法的表述中，正确的有（）。A、不管实际业务量是多少，不必经过计算即可找到与业务量相近的预算成本B、混合成本中的阶梯成本和曲线成本可按其性态计算填列，不必修正C、与固定预算法相比，比较简单D、与固定
51、预算法相比，可比性和适应性强6、下列关于编制利润表预算的说法中，正确的有（）。A、“销售收入”项目的数据，来自销售预算B、“销售成本”项目的数据，来自生产预算C、“销售及管理费用”项目的数据，来自销售及管理费用预算D、“所得税费用”项目的数据，通常是根据利润表预算中的“利润总额”项目金额和本企业适用的法定所得税税率计算出来的7、下列预算的编制与生产预算存在直接联系的有（）。A、直接材料预算B、产品成本预算C、专门决策预算D、直接人工预算8、在预算执行过程中，可能导致预算调整的情形有（）。A、原材料价格大幅度上涨B、公司进行重大资产重组C、主要产品市场需求大幅下降D、营改增导致公司税负大幅下降三
52、、判断题1、由于能够使预算期间与会计期间相对应，定期预算法有利于企业长远打算，有利于企业长期稳定发展。（）2、业务预算是全面预算编制的起点，因此专门决策预算应当以业务预算为依据。（）3、企业编制预算，一般应按照“上下结合、分级编制、逐级汇总”的程序进行。（）4、各种预算是一个有机联系的整体。一般将由销售预算、生产预算、专门决策预算和财务预算组成的预算体系，称为全面预算体系。（）5、制造费用预算通常分为变动制造费用预算和固定制造费用预算两部分。变动制造费用预算以生产预算为基础来编制，固定制造费用需要逐项进行预计。（）6、在编制管理费用预算时，一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调
53、整。（）7、直接人工预算既要反映人工工时消耗水平，又要反映人工成本。（）8、专门决策预算主要反映项目投资与筹资计划，是编制现金预算和预计资产负债表的依据之一。（）四、计算分析题1、某商品流通企业正在着手编制明年的现金预算，有关资料如下：（1）年初现金余额为 10 万元，应收账款 20 万元，存货 30 万元，应付账款 25 万元；预计年末应收账款余额为 40 万元，存货 50 万元，应付账款 15 万元。（2）预计全年销售收入为 100 万元，销售成本为 70万元，工资支付现金 20 万元，间接费用 15 万元（含折旧费 5 万元），购置设备支付现金 25 万元，预计各种税金支出 14 万元，
54、利息支出 12 万元。（3）企业要求的最低现金余额为 25 万元，若现金不足，需按面值发行债券（金额为 10 万元的整数倍），债券票面利率为 10%，期限 5 年，到期一次还本付息，不考虑债券筹资费用。企业所得税税率为 25%。、计算全年现金流入量；、计算全年购货支出；、计算现金余缺；、计算债券筹资总额；、计算期末现金余额。2、某企业编制的 2013 年 8 月份的制造费用预算如下（单位：元）直接人工工时420480540600变动成本：运输费用（b0.2）A96108120电力费用（b1.0）420C540600材料费用（b0.1）42485460合 计546624D780混合成本：修理费用
55、442493544595油料费用192204216228合 计634697760823固定成本：项目略 合计B400400400总计1 5801 7211 8622 003、确定表格中用字母表示的项目（不需要列示计算过程）；、如果 8 月份的实际业务量为 500 小时，计算：变动总成本预算数；固定总成本预算数；混合成本预算数；制造费用预算数。答案部分一、单项选择题1、【答案】C【解析】单位变动成本60/106（元/小时），如果直接人工工时为 12 万小时，则预算总成本费用30612102（万元）。2、【答案】A【解析】滚动预算法又称连续预算法或永续预算法，是指在编制预算时，将预算期与会计期间相
56、脱离开，随着预算的执行不断地补充预算，逐期向后滚动，使预算期始终保持为一个固定长度的一种预算编制方法。3、【答案】A【解析】选项 A 是增量预算法的缺点。4、【答案】C【解析】现金预算的内容包括期初现金余额、现金收入、现金支出、现金余缺、现金筹措与运用五部分，并不包括预计实现的利润。5、【答案】B【解析】本期经营现金流入12510%15060%17530%155（万元）6、【答案】D【解析】预算的作用包括：（1）预算通过规划、控制和引导经济活动、使企业经营达到预期目标；（2）预算可以实现企业内部各个部门之间的协调；（3）预算是业绩考核的重要依据。7、【答案】B【解析】材料采购量=生产需用量期末
57、存量期初存量。第一季度材料采购金额=第一季度材料采购量材料单价=（15005780010%1000）1287360（元）。8、【答案】C【解析】销售及管理费用预算只是影响利润表中数额，对存货项目没有影响。9、【答案】B【解析】预计生产量预计销售量期末产成品存货期初产成品存货50121052（万件）10、【答案】B【解析】预算工作的组织包括决策层、管理层、执行层和考核层。企业董事会或类似机构应当对企业预算的管理工作负总责。11、【答案】A【解析】东方公司在去年原有基础上做了简单调整，选择的预算编制方法是增量预算，增量预算以过去发生的费用水平为基础，主张不做较大的调整，不加分析地保留原有的成本费用
58、，可能使原来不合理的费用继续开支。二、多项选择题1、【答案】ABD【解析】产品成本预算，是销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总。所以正确答案是选项 ABD。2、【答案】ABC【解析】现金预算主要反映现金收支差额和现金筹措使用情况。该预算中现金收入主要指经营活动的现金收入；现金支出除了涉及有关直接材料、直接人工、制造费用和销售与管理费用方面的现金支出外，还包括用于支付所得税费用、股利分配等支出，另外还包括购买设备等资本性支出。利息支出属于现金筹措与运用。3、【答案】BCD【解析】财务预算亦称为总预算，其他预算则相应称为辅助预算或分预算。财务预算包括现金预算和预计财务
59、报表。4、【答案】ACD【解析】能够保证预算期间与会计期间相对应描述的是定期预算法，不是弹性预算法。5、【答案】AB【解析】运用列表法编制预算，在评价和考核实际成本时，往往需要使用插值法计算“实际业务量的预算成本”，比较麻烦，选项 C 不正确；选项 D 是公式法的优点。6、【答案】AC【解析】在编制利润表预算时，“销售成本”项目的数据，来自产品成本预算，故选项 B 的说法不正确；“所得税费用”项目的数据是在利润规划时估计的，并已列入现金预算。它通常不是根据“利润总额”和所得税税率计算出来的。所以选项 D 的说法不正确。7、【答案】ABD【解析】生产预算是在销售预算的基础上编制的。直接材料、直接
60、人工、产品成本预算的编制都需要以生产预算为基础。8、【答案】ABCD【解析】企业正式下达的预算，一般不予调整。预算执行单位在执行中由于市场环境、经营条件、政策法规等发生重大变化，致使预算的编制基础不成立，或者将导致执行结果产生重大偏差的，可以调整预算。三、判断题1、【答案】错【解析】由于定期预算法固定以一年为预算期，在执行一段时间后，往往使管理人员只考虑剩下来的几个月的业务量，缺乏长远打算，导致一些短期行为的出现。2、【答案】错【解析】销售预算是全面预算编制的起点；编制专门决策预算的依据，是项目财务可行性分析资料以及企业筹资决策资料。3、【答案】对【解析】企业编制预算，一般应按照“上下结合、分
61、级编制、逐级汇总”的程序进行。具体步骤为：下达目标；编制上报；审查平衡；审议批准；下达执行。4、【答案】错【解析】各种预算是一个有机联系的整体。一般将由业务预算、专门决策预算和财务预算组成的预算体系，称为全面预算体系。5、【答案】对【解析】制造费用预算通常分为变动制造费用预算和固定制造费用预算两部分。变动制造费用预算以生产预算为基础来编制。固定制造费用需要逐项进行预计，通常与本期产量无关。6、【答案】对【解析】在编制管理费用预算时，管理费用多属于固定成本，所以，一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整。所以本题的说法是正确的。7、【答案】对【解析】直接人工预算是一种既反映预算内
62、人工工时消耗水平，又规划人工成本的业务预算。8、【答案】对【解析】专门决策预算的要点是准确反映项目资金投资支出与筹资计划，它同时也是编制现金预算和预计资产负债表的依据。因此本题的表述正确。四、计算分析题1、【答案】全年现金流入量100204080（万元）（1 分）【答案】全年购货支出7030502515100（万元）（1 分）【答案】现金余缺108010020（155）251479（万元）（1 分）【答案】因为现金不足，所以最低的筹资额792512116（万元）由于发行债券的金额是 10 万元的整数倍，所以债券筹资额120（万元）。（1 分）【答案】期末现金余额120791229（万元）（1
63、分）2、【答案】A4200.284（0.5 分）B400（0.5 分）C4801480（0.5 分）D540（0.21.00.1）702（0.5 分）【答案】变动总成本预算数5001.3650（0.5分）固定总成本预算数400（0.5 分）混合成本直接人工工时480540修理费用493544油料费用204216设实际业务的预算修理费为 x 元，则：X493（500480）/（540480）（544493）510（元）采用同样方法可以计算得出实际业务量下的预算油料费用为 208 元。（1 分）制造费用预算数6504005102081 768（元）（1 分）第四章 筹资管理（上）一、单项选择题1、
64、下列各项不属于企业筹资管理内容的是（）。A、科学预计资金需要量B、合理安排筹资渠道，选择筹资方式C、进行投资项目的可行性分析，合理安排资金的使用D、降低资本成本，控制财务风险2、下列不属于股票特点的是（）。A、风险性B、收益稳定性C、流通性D、永久性3、下列各种筹资方式中，最有利于降低公司财务风险的是（）。A、发行普通股B、发行优先股C、发行公司债券D、发行可转换债券4、下列关于认股权证筹资的说法中，错误的是（）。A、属于股权融资方式B、是一种融资促进工具C、能够约束上市公司的败德行为D、是常用的员工激励工具5、某公司于 2009 年 1 月 1 日从租赁公司租入一套设备，价值 500 万元，
65、租期 6 年，租赁期满时预计残值50 万元，归租赁公司所有。折现率为 10%，租金每年年末支付一次。则每年的租金为（）万元。（P/F，10%，6）0.5645；（P/A，10%，6）4.3553A、108.32 B、114.80 C、103.32 D、106.326、下列关于吸收直接投资特点的说法中，不正确的是（）。A、能够尽快形成生产能力 B、容易进行信息沟通 C、有利于产权交易 D、筹资费用较低7、战略投资者的基本要求不包括（）。A、要与公司的经营业务联系紧密B、要能够提高公司资源整合能力C、要出于长期投资目的而较长时期地持有股票D、要具有相当的资金实力，且持股数量较多8、相对于股权筹资而
66、言，下列关于债务筹资的说法中不正确的是（）。A、筹资速度较快B、资本成本负担较轻C、可以利用财务杠杆D、能形成企业稳定的资本基础9、优先股股息率在股权存续期内不作调整的，称为（）。A、固定股息率优先股B、浮动股息率优先股C、参与优先股D、非参与优先股10、某企业为了取得银行借款，将其持有的公司债券移交给银行占有，该贷款属于（）。A、信用贷款B、保证贷款C、抵押贷款D、质押贷款11、企业在采用吸收直接投资方式筹集资金时，以下不能被投资者用于出资的是（）。A、劳务 B、土地使用权C、实物资产 D、无形资产12、甲公司应丙公司的要求，于 2009 年 3 月 5 日从乙公司购买了一处位于郊区的厂房，
67、随后长期出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的 30%，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的 70%价款。这种租赁方式是（）。A、经营租赁 B、售后回租租赁C、杠杆租赁 D、直接租赁13、下列各项中，不属于融资租赁筹资特点的是（）。A、能迅速获得所需资产B、财务风险小，财务优势明显C、融资租赁的限制条件较少D、资本成本较低14、下列各项表述中，不属于普通股股东拥有的权利是（）。A、优先认股权B、优先分配收益权C、股份转让权D、剩余财产要求权15、某企业鉴于目前短期借款较多，严重加重了企业短期偿债负担，因此决定举借长期债务来偿还部分短期债务，由此表现出来的筹资动机属于（）。A
68、、创立性筹资动机B、支付性筹资动机C、扩张性筹资动机D、调整性筹资动机16、公司在创立时首先选择的筹资方式是（）。A、融资租赁B、向银行借款C、吸收直接投资D、发行企业债券17、要求公司的主要领导人购买人身保险，属于长期借款保护条款中的（）。A、例行性保护条款B、一般性保护条款C、特殊性保护条款D、例行性保护条款或一般性保护条款二、多项选择题1、可转换债券筹资的优点包括（）。A、筹资效率高B、可以节约利息支出C、转换普通股时，无需另外支付筹资费用D、筹资灵活2、利用留存收益的筹资特点包括（）。A、信息沟通与披露成本较大B、不用发生筹资费用C、维持公司的控制权分布D、筹资数额有限3、下列各项中，
69、属于吸收国家投资特点的有（）。A、产权归属国家B、在国有公司中采用比较广泛C、资金的运用和处置受国家约束较大D、以参与公司利润分配为目的4、关于银行借款的筹资特点，下列说法正确的有（）。A、筹资弹性较大B、筹资成本较高C、限制条件多D、筹资速度快5、下列各项中，属于企业支付性筹资动机的有（）。A、购买原材料的大额支付B、发放股东股利C、企业创建时购买厂房设备D、员工工资的集中发放6、关于融资租赁与经营租赁的说法中，正确的有（）。A、对于融资租赁，租赁期内出租人提供设备维修、保养服务B、融资租赁的租期接近于资产的有效使用期C、融资租赁期满后，租赁资产一般要归还出租人D、经营租赁比较适用于租用技术
70、过时较快的生产设备7、下面属于租赁的基本特征的有（）。A、所有权与使用权相分离B、融资与融物相结合C、租金的分期支付D、财务风险大8、下列筹资方式中属于间接筹资方式的是（）。A、发行股票B、银行借款C、吸收直接投资D、融资租赁9、股票上市可以为企业筹措新资金，但对公司也有不利的方面，其中包括（）。A、公司将负担较高的信息披露成本B、手续复杂严格C、上市成本较高D、可能会分散公司的控制权10、抵押债券，按其抵押品的不同划分，可分为（）。A、不动产抵押债券B、动产抵押债券C、担保债券D、证券信托抵押债券11、筹资管理的原则包括（）。A、筹措合法B、规模适当C、取得及时D、结构合理三、判断题1、长期
71、筹资的目的主要在于形成和更新企业的生产和经营能力，或扩大企业生产经营规模，或为对外投资筹集资金。（）2、发行公司债券会给社会公众造成公司资金周转不灵的印象，从而对公司造成不好的影响，会降低公司的声誉。（）3、公开发行公司债券的条件之一是公司累计债券余额不超过公司净资产的 30%。（）4、按照我国公司债券发行的相关法律规定，公司债券的公募发行采取间接发行方式，承销方式分为代销和包销两种，包销是指承销机构代为推销债券，在约定期限内未售出的余额可退还发行公司。（）5、公开间接发行股票的优点是发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本。（）6、可转换债券实质上是一种未来的买入期权。（）7、盈余公积主要用
72、于企业未来的经营发展，经投资者审议后也可以用于转增股本（实收资本）、弥补以前年度经营亏损和用于以后年度的对外利润分配。（）8、相对于普通股而言，优先股的股利收益是事先约定的，也是相对固定的。所以，优先股股东可以要求经营成果不佳无法分配股利的公司支付固定股息。（）9、对于可以提前偿还的债券来说，当预测利率下降时可以提前赎回债券，减小公司资本成本。（）10、优先股筹资属于混合筹资，其筹资特点兼有债务筹资和股权筹资性质。（）11、企业在新建或扩大经营时，要先确定资金的需要量。资金的需要量根据企业的生产经营规模和供销条件等来核定，筹资数量尽可能大于资金需要量，以满足企业的资金需求。（）12、定向增发的
73、对象可以是老股东，也可以是新投资者，定向增发对发行对象的人数没有规定。（）13、广义的权证，是持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量标的资产的期权。（）14、企业通过合法有效地经营所实现的税后净利润，都属于企业的投资者。（）15、扩张性的筹资活动，在筹资的时间和数量上都要服从于投资决策和投资计划的安排，避免资金的闲置和投资时机的贻误。（）答案部分一、单项选择题1、【答案】C【解析】筹资管理的内容包括：（1）科学预计资金需要量；（2）合理安排筹资渠道，选择筹资方式；（3）降低资本成本，控制财务风险。2、【答案】B【解析】股票具有永久性、流通性、风险性和参与性的特点。3、【答案】
74、A【解析】财务风险指的是到期无法还本付息的可能性，由于权益资金没有固定的期限，而债务资金有固定的期限，所以，权益资金的财务风险小于债务资金，即选项 CD 不是答案；由于优先股的股息一般有固定的期限，到期必须支付，而普通股股利并没有固定的期限，所以，选项 B 不是答案，选项 A 是答案。4、【答案】A【解析】认股权证属于衍生金融工具筹资方式，兼具股权和债务特征。5、【答案】A【解析】每年租金50050（P/F，10%，6）/（P/A，10%，6）108.32（万元）注意：若残值归承租人所有，则每年租金500/（P/A，10%，6）114.80（万元）6、【答案】C【解析】吸收直接投资不仅可以取得
75、一部分货币资金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，尽快形成生产经营能力，所以选项 A 正确；吸收直接投资的投资者比较单一，股权没有社会化、分散化，投资者甚至于直接担任管理层职务，公司与投资者易于沟通，所以选项 B 正确；吸收投入资本由于没有证券为媒介，不利于产权交易，难以进行产权转让，所以选项 C 不正确；吸收直接投资的手续相对比较简便，筹资费用较低，所以选项 D 正确。7、【答案】B【解析】一般来说，作为战略投资者的基本要求是：（1）要与公司的经营业务联系紧密；（2）要出于长期投资目的而较长时期地持有股票；（3）要具有相当的资金实力，且持股数量较多。8、【答案】D【解析】与股权筹资比，债
76、务筹资不需要经过复杂的审批手续和证券发行程序，因此，选项 A 的说法正确。债权人承担的投资风险要小于股东，因此，债务筹资的资本成本要低于股权筹资。即选项 B 的说法正确。由于固定的债务利息具有财务杠杆作用，因此，选项 C的说法正确。由于债务资金有固定的期限，并且无法保证归还旧债之后，立即可以取得新的债务资金，而股权资本没有固定的到期日，在企业经营期间不需要归还本金，因此，与债务筹资相比较，股权筹资能形成企业稳定的资本基础。即选项 D 的说法不正确。9、【答案】A【解析】优先股股息率在股权存续期内不作调整的，称为固定股息率优先股；优先股股息率根据约定的计算方法进行调整的，称为浮动股息率优先股。1
77、0、【答案】D【解析】将其持有的公司债券移交给银行占有，转移了占有权属于质押行为，通过质押方式取得的贷款属于质押贷款。11、【答案】A【解析】企业在采用吸收直接投资方式筹集资金时，投资者可以以货币资产、实物资产、土地使用权、工业产权和特定债权出资。其中，以工业产权出资是指投资者以专有技术、商标权、专利权、非专利技术等无形资产所进行的投资。此外，国家相关法律法规对无形资产出资方式另有限制，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。12、【答案】C【解析】杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。一般来说，当所涉及的资产价值昂贵
78、时，出租方自己只投入部分资金，通常为资产价值的 20%40%，其余资金则通过将该资产抵押担保的方式向第三方（通常为银行）申请贷款解决。根据此题的描述可以判断属于杠杆租赁。13、【答案】D【解析】融资租赁的租金通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要比设备价值高出 30%，因此融资租赁的资本成本较高。14、【答案】B【解析】普通股股东的权利有：公司管理权、收益分享权、股份转让权、优先认股权、剩余财产要求权。优先分配收益权是优先股股东的权利。15、【答案】D【解析】调整性筹资动机，是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。如流动负债比例过大，使得企业近期偿还债务的压力较大，通过举借
79、长期债务来偿还部分短期债务。16、【答案】C【解析】一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆。所以本题正确答案为 C。17、【答案】C【解析】特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效，主要包括：要求公司的主要领导人购买人身保险；借款的用途不得改变；违约惩罚条款等。二、多项选择题1、【答案】ABCD【解析】可转换债券筹资的优点主要包括：（1）筹资灵活性；（2）资本成本较低，主要表现在两个方面：可转换债券的利率低于同一条件下普通债券的利率，节约利息支出。另外，可转换
80、债券转换为普通股时，公司无需另外支付筹资费用；（3）筹资效率高。2、【答案】BCD【解析】利用留存收益的筹资特点：（1）不用发生筹资费用；（2）维持公司的控制权分布；（3）筹资数额有限。3、【答案】ABC【解析】吸收国家投资一般具有以下特点：（1）产权归属国家；（2）资金的运用和处置受国家约束较大；（3）在国有公司中采用比较广泛。选项 D 属于吸收社会公众投资的特点。4、【答案】ACD【解析】银行借款的筹资特点包括：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大；（4）限制条款多；（5）筹资数额有限。5、【答案】ABD【解析】支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的
81、支付需要而产生的筹资动机。在企业开展经营活动过程中，经常会出现超出维持正常经营活动资金需求的季节性、临时性的交易支付需要，如原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等。选项 C 属于创立性筹资动机。6、【答案】BD【解析】对于融资租赁，由承租企业负责设备的维修、保养，所以，选项 A 不正确；对于融资租赁，租赁期满，按事先约定的方法处理设备，包括退还租赁公司，或继续租赁，或企业留购，所以，选项 C 不正确。7、【答案】ABC【解析】租赁的基本特征包括：所有权与使用权相分离；融资与融物相结合；租金的分期支付。融资租赁的筹资特点之一是财务风险小，财务优势明显。8、
82、【答案】BD【解析】典型的间接筹资方式有银行借款、融资租赁，所以，正确的选项是 B、D。9、【答案】ABCD【解析】股票上市的不利影响包括：（1）上市成本较高，手续复杂严格；（2）公司将负担较高的信息披露成本；（3）信息公开的要求可能会暴露公司商业机密；（4）股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；（5）可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。10、【答案】ABD【解析】抵押债券按其抵押品的不同，可分为不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券。抵押债券属于担保债券的一种。11、【答案】ABCD【解析】筹资管理的原则包括筹措合法、规模适当、取得及时、来源经济和结构合理。三、判断题1、
83、【答案】对【解析】长期筹资的目的主要在于形成和更新企业的生产和经营能力，或扩大企业生产经营规模，或为对外投资筹集资金。短期资金主要用于企业的流动资产和资金日常周转。2、【答案】错【解析】公司债券的发行主体，有严格的资格限制。发行公司债券，往往是股份有限公司和有实力的有限责任公司所为。通过发行公司债券，一方面筹集了大量资金，另一方面也扩大了公司的社会影响，会提高公司的社会声誉。3、【答案】错【解析】累计债券余额不超过公司净资产的 40%是公开发行公司债券应当符合的条件之一。4、【答案】错【解析】代销是指承销机构代为推销债券，在约定期限内未售出的余额可退还发行公司，承销机构不承担发行风险。本题的表
84、述错误。5、【答案】对【解析】股票的公开间接发行的发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本。6、【答案】对【解析】由于可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利，因此可转换债券实质上是一种未来的买入期权。7、【答案】错【解析】盈余公积主要用于企业未来的经营发展，经投资者审议后也可以用于转增股本（实收资本）和弥补以前年度经营亏损。盈余公积不得用于以后年度的对外利润分配。8、【答案】错【解析】优先股的优先权利是相对于普通股而言的，与公司债权人不同，优先股股东不可以要求经营成果不佳无法分配股利的公司支付固定股息；优先股股东也不可以要求无法支付股息的公司进入破产程序，不能向人民法院提出企业重
85、整、和解或者破产清算申请。9、【答案】对【解析】具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性。当公司资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。这样便降低了公司的资本成本，本题的说法是正确的。10、【答案】对【解析】优先股既像公司债券，又像公司股票，因此优先股筹资属于混合筹资，其筹资特点兼有债务筹资和股权筹资性质。11、【答案】错【解析】资金的需要量根据企业的生产经营规模和供销条件等来核定，筹资数量与资金需要量应当相适应。12、【答案】错【解析】定向增发的对象可以是老股东，也可以是新投资者，但发行对象不超过 10 名。13、【答案】错【解析
86、】广义的权证，是一种持有人有权于某一特定期间或到期日，按约定的价格认购或沽出一定数量的标的资产的期权。14、【答案】错【解析】企业通过合法有效地经营所实现的税后净利润，都属于企业的所有者。15、【答案】对【解析】扩张性的筹资活动，在筹资的时间和数量上都要服从于投资决策和投资计划的安排，避免资金的闲置和投资时机的贻误。第五章 筹资管理（下）一、单项选择题1、甲公司（无优先股）只生产一种产品，产品单价为6 元，单位变动成本为 4 元，产品销量为 10 万件/年，固定成本为 5 万元/年，利息支出为 3 万元/年。甲公司的财务杠杆系数为（）。A、1.18B、1.25C、1.33D、1.662、某公司
87、息税前利润为 700 万元，债务资金为 300 万元，债务利率为 8%，所得税税率为 25%，权益资金为 2000 万元，普通股的资本成本为 15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。A、3000B、3340C、3380D、27403、某公司普通股目前的股价为 10 元/股，筹资费率为4%，股利固定增长率 3%，所得税税率为 25%，预计下次支付的每股股利为 2 元，则该公司普通股资本成本为（）。A、23%B、18%C、24.46%D、23.83%4、若企业 2009 年的经营性资产为 500 万元，经营性负债为 200 万元，销售收入为 1000 万元，若经营性资产、经营
88、性负债占销售收入的百分比不变，销售净利率为 10%，股利支付率为 40%，若预计 2010 年销售收入增加 50%，则需要从外部筹集的资金是（）万元。A、90B、60C、110D、805、某企业按年利率 5%向银行借款 500 万，借款手续费率为 5%。企业所得税税率为 25%，则该企业借款的资本成本为（）。A、5%B、3%C、3.75%D、3.95%6、在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。A、定性预测法B、比率预测法C、资金习性预测法D、成本习性预测法7、某公司 2012-2016 年度销售收入和资金占用的历史数据（单位：万元）分别
89、为（800，18），（760，19），（900，20）、（1000，22），（1100，21）运用高低点法分离资金占用中的不变资金与变动资金时，应采用的两组数据是（）。A、（760，19）和（1000，22）B、（800，18）和（1100，21）C、（760，19）和（1100，21）D、（800，18）和（1000，22）8、某公司根据历年销售收入和资金需求的关系，建立的资金需要量模型是 Y75208.5X。该公司 2014 年总资金为 16020 万元，预计 2015 年销售收入为 1200万元，则预计 2015 年需要增加的资金为（）万元。A、1700B、1652C、17720D、17
90、6729、某公司发行债券，债券面值为 1000 元，票面利率6%，每年付息一次，到期还本，债券发行价 1010 元，筹资费为发行价的 2%，企业所得税税率为 25%，则该债券的资本成本为（）。（不考虑时间价值）A、4.06%B、4.25%C、4.55%D、4.12%10、东方公司普通股 系数为 2，此时一年期国债利率 5%，市场风险报酬率 12%，则该普通股的资本成本率为（）。A、17%B、19%C、29%D、20%11、甲企业上年度资金平均占用额为 2200 万元，经分析，其中不合理部分 200 万元，预计本年度销售增长率为5%，资金周转减速 2%。则本年度资金需要量为（）万元。A、1938
91、B、1862C、2058D、214212、某上市公司发行面值 100 元的优先股，规定的年股息率为 8%。该优先股折价发行，发行价格为 90 元；发行时筹资费用为发行价的 2%。则该优先股的资本成本率为（）。A、7.16%B、8.07%C、9.16%D、9.07%二、多项选择题1、企业资本结构优化决策的方法包括（）。A、每股收益分析法B、比率分析法C、平均资本成本比较法D、公司价值分析法2、影响外部融资需求量的因素有（）。A、敏感性资产销售百分比B、敏感性负债销售百分比C、上期的销售净利率D、上期的股利支付率3、下列各项中，影响资本结构的因素包括（）。A、企业的资产结构B、企业经营状况的稳定性
92、和成长率C、企业信用等级D、经济环境的税务政策和货币政策4、下列成本费用中属于资本成本中的用资费用的有（）。A、向银行支付的借款手续费B、因发行股票而支付的发行费C、向银行等债权人支付的利息D、向股东支付的股利5、只要企业同时存在（），就会存在总杠杆作用。A、变动生产经营成本B、固定性经营成本C、固定性资本成本D、变动制造费用6、如果没有优先股，下列项目中，影响财务杠杆系数的有（）。A、息税前利润 B、资产负债率C、所得税税率 D、普通股股利7、在其他因素一定，且息税前利润大于 0 的情况下，下列可以导致本期经营杠杆系数降低的有（）。A、提高基期边际贡献B、提高本期边际贡献C、提高本期的变动成
93、本D、降低基期的变动成本8、关于计算平均资本成本的权数，下列说法正确的有（）。A、市场价值权数反映的是企业过去的实际情况B、市场价值权数反映的是企业目前的实际情况C、目标价值权数更适用于企业筹措新的资金D、以市场价值为权数有利于进行资本结构决策9、资本成本的作用包括（）。A、资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据B、资本成本是评价企业整体业绩的重要依据C、平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据D、资本成本是评价投资项目可行性的主要标准三、判断题1、边际资本成本是企业进行追加筹资的决策依据。筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。（）2、如果经营性固定成本为零，则经营杠杆系数为
94、 1，则企业没有经营风险。（）3、留存收益成本的计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。（）4、资本成本率的计算模式包括一般模式和贴现模式，对于金额大、时间超过 1 年的长期资本，适用一般模式。（）5、最佳资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。（）6、甲公司正在进行筹资方案的选择，预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点，则应当选择财务杠杆效应较小的筹资方案。（）7、如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率低，企业筹资的资本成本相应就小。（）8、优序融资理论认为，从成熟的证券市场来看，企业的筹资优先模式依次为内部筹资、借款、可转换债券
95、、发行债券、发行新股。（）9、在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应当保持较低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。（）四、计算分析题1、乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为 900 万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为 12%，无风险收益率为 4%，两种不同的债务水平下的税前利率和 系数如表 1 所示。公司价值和平均资本成本如表2 所示。表 1 不同债务水平下的税前利率和 系数债务账面
96、价值（万元）税前利率 系数10006%1.2515008%1.50表 2 公司价值和平均资本成本债务市场价值（万元）股票市场价值（万元）公司总价值（万元）税后债务资本成本权益资本成本平均资本成本100045005500（A）（B）（C）1500（D）（E）*16%13.09%要求：、确定表 2 中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。、依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。2、甲公司目前的资本结构中，长期资本总额为 2000万元，其中银行借款 200 万元，年利率为 5%，借款手续费率为 0.2%；公司债券 300 万元，债券面值 1000元，发行价格为
97、1200 元，票面利率为 8%，发行费率1%，债券期限为 5 年，每年付息一次，到期一次归还本金；优先股 400 万元，优先股面值 100 元，规定的年股息率为 10%，优先股发行价格为 120 元/股，优先股筹资费率为 2%；普通股 900 万元，留存收益 200万元，普通股股利年固定增长率为 5%，预计明年每股股利 2 元，目前普通股股价为 20 元/股，筹资费率为 2.5%。公司适用的企业所得税税率为 25%。要求：、按照一般模式计算银行借款的资本成本。、按照一般模式计算公司债券的资本成本。、计算优先股的资本成本。、计算普通股和留存收益的资本成本。、计算加权平均资本成本。3、为了更好的学
98、有所用，小贾决定使用杠杆系数对两个不同行业的公司进行风险测评。资料一：高科技 A 公司，主要产品是高端耳机。2018年销售量 2 万件，单价 1000 元，变动成本率 20%，固定成本 350 万元。资料二：传统服装 B 公司，主要产品是学校校服。2018年销售量 30 万套，单价 150 元，单位变动成本 80 元，固定成本 800 万元。小贾通过对经营杠杆系数的计算，判断出 A 高科技公司的经营风险小于 B 传统服装公司。要求：、分别计算两个公司 2018 年的单位边际贡献和息税前利润。、以 2018 年为基期，分别计算两个公司的经营杠杆系数，并判断小贾的结论是否正确，给出相应的理由。答案
99、部分一、单项选择题1、【答案】B【解析】甲公司的财务杠杆系数10（64）5/10（64）531.252、【答案】C【解析】股票的市场价值（7003008%）（125%）/15%3380（万元）3、【答案】D【解析】普通股资本成本2/10（14%）100%3%23.83%。注意：本题中的 2 元是预计下次支付的每股股利（是 D1，而不是 D0）。4、【答案】B【解析】经营性资产占销售收入百分比500/100050%，经营性负债占销售收入百分比200/100020%，外部筹集的资金增加收入经营资产销售百分比增加收入经营负债销售百分比增加的留存收益50050%50020%1000（150%）10%（
100、140%）60（万元）。5、【答案】D【解析】企业借款的资本成本5%（125%）/（15%）3.95%。6、【答案】C【解析】资金习性预测法是将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法。7、【答案】C【解析】高低点法是以过去某一会计期间的总成本和业务量资料为依据，从中选取业务量最高点和业务量最低点，将总成本进行分解，得出成本性态的模型。选取最高点和最低点是以业务量（销售收入）为标准的。所以正确答案为选项 C。8、【答案】A【解析】2015 年需要的资金总额75208.5120017720（万元），2015 年需要增加的资金17720160201700（万元）。9、
101、【答案】C【解析】债券资本成本10006%（125%）/1010（12%）100%4.55%10、【答案】C【解析】Ks5%212%29%，注意此题给出的是市场风险报酬率 12%，而不是市场平均报酬率 12%。11、【答案】A【解析】资金需要量（基期资金平均占用额不合理资金占用额）（1预测期销售增长率）（1预测期资金周转速度增长率）（2200200）（15%）（12%）1938（万元）。12、【答案】D【解析】Ks=（1008%）/90（12%）=9.07%。二、多项选择题1、【答案】ACD【解析】最佳资本结构的确定方法包括每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。2、【答案】AB【
102、解析】在销售百分比法下，外部融资需求量新增销售额（敏感性资产销售百分比敏感性负债销售百分比）预测期销售额预计销售净利率（1预计股利支付率），根据这个公式可以得出，本题的答案为选项 A、B。3、【答案】ABCD【解析】本题考核影响资本结构的因素。影响资本结构的因素主要有：（1）企业经营状况的稳定性和成长率；（2）企业的财务状况和信用等级；（3）企业的资产结构；（4）企业投资人和管理当局的态度；（5）行业特征和企业发展周期；（6）经济环境的税务政策和货币政策。4、【答案】CD【解析】用资费用即占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。所
103、以应该选择 CD选项。选项 A、B 属于筹资费用。5、【答案】BC【解析】总杠杆，是指由于固定经营成本和固定资本成本的共同存在而导致的普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象。只要企业同时存在固定性经营成本和固定性资本成本，就会存在总杠杆的作用。6、【答案】AB【解析】在不考虑优先股的情况下，影响财务杠杆系数的因素有单价、单位变动成本、固定成本、销售量（额）、利息。资产负债率影响利息。7、【答案】AD【解析】本题考核杠杆效应。本期经营杠杆系数基期边际贡献/（基期边际贡献固定成本）1/（1固定成本/基期边际贡献），由此可知，提高基期边际贡献可以降低本期经营杠杆系数。所以，选项 A 是正确答
104、案；又因为基期边际贡献基期销售收入基期变动成本，所以，选项 D 也是正确答案。8、【答案】BCD【解析】计算平均资本成本的权数包括账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数，其中，账面价值权数反映企业过去的实际情况；市场价值权数反映的是企业目前的实际情况；目标价值权数指的是以各项个别资本预计的未来价值为基础来确定资本权数，确定各类资产占总资本的比重，因此计算的平均资本成本适用于企业筹措新资金。以市场价值为权数，代表了公司目前实际的资本成本水平，有利于财务决策。9、【答案】ABCD【解析】资本成本的作用包括：（1）资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据；（2）平均资本成本是衡量资本结构是否合理
105、的依据；（3）资本成本是评价投资项目可行性的主要标准；（4）资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。三、判断题1、【答案】对【解析】边际资本成本是企业追加筹资的成本，筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。2、【答案】错【解析】引起经营风险的主要原因是市场需求和生产成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，它只是放大了经营风险。如果经营杠杆系数为 1，则说明不存在经营杠杆效应，没有放大经营风险。企业只要经营就存在经营风险。3、【答案】对【解析】留存收益的资本成本，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股资本成本相同，但不用考虑筹资费用。4、【答案】错【解析】
106、对于金额大、时间超过 1 年的长期资本，使用贴现模式计算资本成本更为准确一些。5、【答案】错【解析】最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。6、【答案】错【解析】本题考核每股收益无差别点法。当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案，反之亦然。7、【答案】错【解析】如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率高，企业筹资的资本成本相应就大。8、【答案】错【解析】优序融资理论的筹资顺序是“先内后外、先债后股”。由于可转换债券具有股权资金性质，所以，筹资顺序在发行债券之后。9、【答案】
107、对【解析】在总杠杆系数（总风险）一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。因此，经营杠杆水平较高的企业，应保持较低的负债水平，以降低财务杠杆水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平，以充分利用财务杠杆效应。本题的表述正确。四、计算分析题1、【答案】表 2 公司价值和平均资本成本债务市场价值（万元）股票市场价值（万元）公司总价值（万元）税后债务资本成本权益资本成本平均资本成本100045005500（4.5%）（0.5分）（14%）（0.5分）（12.27%）（1分）1500（3656.25）（1 分）（5156.25）（1 分）*16%13.09%说明：A6%（12
108、5%）4.5%B4%1.25（12%4%）14%C4.5%（1000/5500）14%（4500/5500）12.27%D（90015008%）（125%）/16%3656.25E15003656.255156.25【答案】债务市场价值为 1000 万元时，平均资本成本最低，公司总价值最大，所以债务市场价值为 1000万元时的资本结构更优。（1 分）2、【答案】银行借款的资本成本5%（125%）/（10.2%）3.76%（1 分）【答案】公司债券的资本成本10008%（125%）/1200（11%）5.05%（1 分）【答案】优先股的资本成本10010%/120（12%）8.50%（1 分）【
109、答案】普通股资本成本2/20（12.5%）5%15.26%（0.5 分）留存收益的资本成本2/205%15%（0.5 分）【答案】加权平均资本成本200/20003.76%300/20005.05%400/20008.50%900/200015.26%200/200015%0.13.76%0.155.05%0.28.50%0.4515.26%0.115%11.20%（1 分）【点评】此题考查个别资本成本和平均资本成本的计算，套用教材中公式即可。注意：留存收益资本成本与普通股资本成本的计算原理是一样的，只不过留存收益直接从企业净利润中留用，没有筹资费用。3、【答案】A 公司单位变动成本10002
110、0%200（元）（0.5 分）A 公司单位边际贡献1000200800（元）（0.5 分）A 公司息税前利润0.08200003501250（万元）（0.5 分）B 公司单位边际贡献1508070（元）（0.5 分）B 公司息税前利润0.0073000008001300（万元）（0.5 分）【答案】A 公司经营杠杆系数（1250350）/12501.28（1 分）B 公司经营杠杆系数（1300800）/13001.62（1分）所以，小贾的结论是正确的。A 公司经营杠杆系数低于 B 公司经营杠杆系数，经营杠杆系数越高，表明息税前利润受产销量变动的影响程度越大，经营风险也就越大。（0.5 分）第六
111、章 投资管理 一、单项选择题1、某投资者购买 A 公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为 11%，该公司本年的股利为 0.6元/股，预计未来股利年增长率为 5%，则该股票的内在价值是（）元/股。A、10.0B、10.5C、11.5D、12.02、某项目的投资额为 800 万元，在第一年年初一次性投入，寿命期为 3 年。第一年获得现金净流量 300 万元，第二年获得现金净流量 400 万元，第三年获得现金净流量 500 万元，若该项目的资本成本为 10%，项目的寿命期为三年，则该项目的净现值为（）万元。已知：（P/F，10%，1）0.9091，（P/F，10%，2）0.8264，（P/F
112、，10%，3）0.7513。A、178.94B、400C、251.66D、12003、某投资方案，当折现率为 15%时，其净现值为 45元，当折现率为 17%时，其净现值为10 元。该方案的内含报酬率为（）。A、14.88%B、16.86%C、16.64%D、17.14%4、下列关于企业投资管理特点的说法中，不正确的是（）。A、属于企业的战略性决策B、属于企业的程序化管理C、投资价值的波动性大D、属于企业的非程序化管理5、一般认为，企业利用闲置资金进行债券投资的主要目的是（）。A、谋取投资收益B、增强资产流动性C、控制被投资企业D、降低投资风险6、各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并
113、存的投资是（）。A、对内投资B、对外投资C、独立投资D、互斥投资7、某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0200 万元，NCF150 万元，NCF23100 万元，NCF411250 万元，NCF12150 万元，则该项目包括投资期的静态投资回收期为（）年。A、2.0B、2.5C、3.2D、4.08、如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是投资管理中资金投放所面临的重要问题，其体现的投资管理原则是（）。A、可行性分析原则B、结构平衡原则C、动态监控原则D、收益最佳原则9、某方案原始投资为 70 万元，不需安装，寿命期为8 年，营业期内各年的现金净流量为 15 万元，资本成本率为
114、 10%，该方案的现值指数为（）。已知：（P/A,10%,8）5.3349。A、0.98B、1.43C、1.14D、0.5610、某投资项目投产后某年营业收入为 3000 万元，营业总成本为 1000 万元，折旧为 600 万元，若不考虑所得税，则该项目该年的营业现金净流量为（）万元。A、2000B、2600C、2400D、320011、假设目前时点是 2013 年 7 月 1 日，A 公司准备购买甲公司在 2010 年 1 月 1 日发行的 5 年期债券，该债券面值 1000 元，票面年利率 10%，于每年 6 月 30 日和 12 月 31 日付息，到期时一次还本。假设市场利率为 8%，则
115、 A 公司购买时，该债券的价值为（）元。已知：（P/A，4%，3）2.7751，（P/F，4%，3）0.8890。A、1020B、1027.76C、1028.12D、1047.1112、下列投资决策方法中，最适用于项目寿命期不同的互斥投资方案决策的是（）。A、净现值法B、静态回收期法C、年金净流量法D、动态回收期法13、按照企业投资的分类，下列各项中，属于项目投资的是（）。A、购买固定资产B、购买短期公司债券C、购买股票D、购买长期公司证券14、关于债券投资，下列各项说法中不正确的是（）。A、对于非平价发行、分期付息、到期还本的债券而言，随债券期限延长，债券的价值会越偏离债券的面值B、只有债券
116、价值大于其购买价格时，才值得投资C、长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券D、市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化不敏感二、多项选择题1、关于股票零增长模式，下列说法中正确的有（）。A、公司未来各期发放的股利都相等B、与优先股是相类似的C、与债券是相类似的D、把股利看成年金，就可以利用永续年金现值的计算公式计算股票价值2、关于独立投资方案决策，下列说法中正确的有（）。A、排序分析时，一般采用内含报酬率法进行比较决策B、在项目的投资额相同而期限不同的情况下，现值指数实质上就是内含报酬率的表达形式C、现值指数和内含报酬率都反映了方案的获利程度D、净现值指标和年金净流量指标，它们反映的
117、是各方案的获利数额3、运用年金成本法进行设备重置决策时，应考虑的现金流量有（）。A、新旧设备目前市场价值B、旧设备原价C、新旧设备残值变价收入D、新旧设备的年运营成本4、下列各项中，构成项目终结期的现金流量的有（）。A、设备运输安装费B、固定资产变价净收入C、垫支营运资金的收回D、原材料购置费5、债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，其来源有（）。A、名义利息收益B、转换权收益C、利息再投资收益D、价差收益6、下列各项中，属于维持性投资的有（）。A、企业间兼并合并的投资B、开发新产品投资C、更新替换旧设备的投资D、生产技术革新的投资7、债券的基本要素有（）。A、债券价格B、债券面值C
118、、债券票面利率D、债券到期日8、下列各项中，属于证券资产特点的有（）。A、价值虚拟性B、低风险性C、不可分割性D、持有目的多元性9、下列各项中，属于非系统性风险的是（）。A、价格风险B、违约风险C、再投资风险D、变现风险10、下列各项中，属于间接投资的有（）。A、股票投资B、债券投资C、固定资产投资D、流动资产投资三、判断题1、对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。（）2、股利固定增长的股票投资内部收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率，另一部分是股利增长率。（）3、在估算项目投资的现金流量时，为该投资垫支的营运资金等于追加的流动资产扩大量。（）4、市场利率上升，证券资产价格上升；市
119、场利率下降，证券资产价格下降。（）5、动态回收期指未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。（）6、A 企业用新设备代替旧设备，此新设备管理性能提高，扩大了企业的生产能力，则 A 企业的设备重置属于扩建重置。（）7、净现值法和年金净流量法的适用情况是相同的。（）8、投资决策的正确与否，直接关系到企业的兴衰成败。（）四、计算分析题1、甲投资人打算投资 A 公司股票，目前价格为 20 元/股，预期该公司未来三年股利为零成长，每股股利 2元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为 5%。目前无风险收益率 6%，市场组合的收益率 11.09%，A 公司股票的 系数为 1.18。已知：（P/A，12
120、%，3）2.4018。要求：、计算 A 公司股票目前的价值；、判断 A 公司股票目前是否值得投资。2、某公司为一投资项目拟定了甲、乙两个方案，相关资料如下：（1）甲方案原始投资额在投资期起点一次性投入，项目寿命期为 6 年，净现值为 25 万元；（2）乙方案原始投资额为 100 万元，在投资期起点一次投入，投资期为 1 年，项目营业期为 3 年，营业期每年的现金净流量均为 50 万元，项目终结可获得固定资产余值收入 10 万元；（3）该公司甲、乙项目的基准折现率均为 10%。（P/F，10%，4）0.6830，（PF，10%，6）0.5645，（P/F，10%，8）0.4665，（P/A，10
121、%，6）4.3553，（PA，10%，3）2.4869，（P/A，10%，4）3.1699，要求：、计算乙方案的净现值；、用年金净流量法作出投资决策；、延长两方案到相同的寿命，作出决策。答案部分一、单项选择题1、【答案】B【解析】股票的内在价值0.6（15%）/（11%5%）10.5（元/股）。2、【答案】A【解析】净现值300（P/F，10%，1）+400（P/F，10%，2）+500（P/F，10%，3）-8003000.9091+4000.8264+5000.7513-800178.94（万元）。3、【答案】C【解析】内含报酬率是使净现值为 0 时的折现率。根据（15%r）/（15%17
122、%）（450）/（45（10）可知，内含报酬率16.64%。4、【答案】B【解析】企业投资管理的特点包括：（1）属于企业的战略性决策；（2）属于企业的非程序化管理；（3）投资价值的波动性大。所以，选项 B 的说法不正确。5、【答案】A【解析】企业利用闲置资金投资的目的是为了增加企业收益。6、【答案】D【解析】互斥投资是非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同时并存。如对企业现有设备进行更新，购买新设备就必须处置旧设备，它们之间是互斥的。7、【答案】C【解析】包括投资期的投资回收期（PP）最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数最后一项为负值的累计净现金流量绝对值/下一年度净现金
123、流量350/2503.2（年），所以本题正确答案为选项 C。8、【答案】B【解析】如何合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，是投资管理中资金投放所面临的重要问题，其体现的投资管理原则是结构平衡原则。9、【答案】C【解析】未来各年现金净流量的现值15（P/A,10%,8）155.334980.02（万元）现值指数80.02/701.1410、【答案】B【解析】不考虑所得税的影响，营业现金净流量营业利润+非付现成本3000-1000+6002600（万元）。11、【答案】B【解析】债券的价值10005%（P/A，4%，3）1000（P/F，4%，3）502.775110000.88901027
124、.76（元）。12、【答案】C【解析】互斥投资方案决策，当寿命期相同时，使用净现值法，当寿命期不同时，使用年金净流量法。13、【答案】A【解析】项目投资指的是企业可以通过投资，购买具有实质内涵的经营资产，包括有形资产和无形资产，形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润。14、【答案】D【解析】市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动，债券价值就会发生剧烈的波动；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率变化的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分降低。二、多项选择题1、【答案】ABD【解析】如果公司未来各期发放的股利都相等，并且投
125、资者准备永久持有，那么这种股票与优先股是相类似的。或者说，当固定成长模式中 g0 时，有：VS=D/RS。2、【答案】ACD【解析】在项目的投资额相同而期限不同的情况下，现值指数实质上就是净现值的表达形式，所以选项 B不正确。3、【答案】ACD【解析】应考虑处置旧设备带来的现金流，而不是旧设备的原价，选项 B 错误。4、【答案】BC【解析】终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括固定资产变价净收入、固定资产变现净损益的影响和垫支营运资金的收回。5、【答案】ACD【解析】债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于三个方面：名义利息收益；利息再投资收益；价差收益。6、【答案
126、】CD【解析】维持性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。维持性投资也可以称为战术性投资，如更新替换旧设备的投资、配套流动资金投资、生产技术革新的投资等。选项 A、B 属于发展性投资。7、【答案】BCD【解析】债券一般包含以下几个基本要素：债券面值、债券票面利率、债券到期日。8、【答案】AD【解析】证券资产的特点包括：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性和高风险性。9、【答案】BD【解析】非系统性风险只对某一家公司产生影响，并不对所有公司产生影响。所以答案为选项 BD。10、【答案】AB【解析】直接投资一般形成的是实体性资产，而间
127、接投资形成的是金融性资产，股票、债券投资是间接性投资。三、判断题1、【答案】错【解析】对外投资多以现金、有形资产、无形资产等资产形式，通过联合投资、合作经营、换取股权、购买证券资产等投资方式，向企业外部其他单位投放资金。对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资。2、【答案】对【解析】由 RD1/P0g 可以看出，股票投资内部收益率 R 由两部分构成：一部分是预期股利收益率 D1/P0，另一部分是股利增长率 g。3、【答案】错【解析】为该投资垫支的营运资金是追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的差额。4、【答案】错【解析】市场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动，两者呈反向变化：市场利率
128、上升，证券资产价格下跌；市场利率下降，证券资产价格上升。5、【答案】错【解析】静态回收期：直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间。动态回收期：未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间。6、【答案】对【解析】如果购入的新设备性能提高，扩大了企业的生产能力，这种设备重置属于扩建重置。7、【答案】错【解析】净现值法适用于寿命期相同的投资方案决策，年金净流量法适用于期限不同的投资方案决策。8、【答案】对【解析】如果企业想要进军一个新兴行业，或者开发一种新产品，都需要先行进行投资。因此，投资决策的正确与否，直接关系到企业的兴衰成败。四、计算分析题1、【答案】A 股票投资者要求的
129、必要报酬率6%1.18（11.09%6%）12%（1 分）前三年的股利现值之和2（P/A，12%，3）22.40184.80（元）第四年以后各年股利的现值2（15%）/（12%5%）（P/F，12%，3）300.711821.35（元）（1 分）A 公司股票目前的价值4.8021.3526.15（元）（2分）【答案】由于目前 A 公司股票的价格（20 元）低于其价值（26.15 元），因此，A 股票值得投资。（1 分）2、【答案】乙方案的净现值50（P/A，10%，3）/（110%）10（P/F，10%，4）10019.87（万元）（1 分）【答案】甲方案的年金净流量25/（P/A，10%，6
130、）5.74（万元）（1 分）乙方案的年金净流量19.87/（P/A，10%，4）6.27（万元）因此，应选择乙方案。（1 分）【答案】两个方案的最小公倍数为 12 年，在最小公倍数内，甲方案获得 2 笔净现值（第 0 年、第 6 年末），乙方案获得 3 笔净现值（第 0 年、第 4 年末、第 8 年末）。延长寿命期后甲方案的净现值2525（P/F，10%，6）39.11（万元）（1 分）延长寿命期后乙方案的净现值19.8719.87（P/F，10%，4）19.87（P/F，10%，8）42.71（万元）因此，应选择乙方案。（1 分）第七章 营运资金管理 一、单项选择题1、某企业拥有流动资产 5
131、00 万元（其中永久性流动资产 160 万元），企业共融资 1500 万元，其中 80%为长期融资，则以下说法正确的是（）。A、该企业采取的是激进融资策略B、该企业采取的是保守融资策略C、该企业的风险和收益居中D、该企业的风险和收益较高2、采用 ABC 法对存货进行控制时，应当重点控制的是（）。A、数量较多的存货 B、占用资金较多的存货C、品种较多的存货 D、库存时间较长的存货3、某企业从银行取得一年期贷款 2000 万元，按 8%计算全年利息，银行要求贷款本息分 12 个月等额偿还，则该项借款的实际利率大约为（）。A、8.30%B、12%C、8%D、16%4、某企业需要借入资金 60 万元，
132、由于贷款银行要求将贷款金额的 20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（）万元。A、75 B、72C、60 D、505、下列各项中，不属于短期融资券筹资特点的是（）。A、筹资数额比较大B、筹资成本较低C、筹资数额比较少D、发行条件比较严格6、某企业全年耗用 A 材料 2400 吨，每次的订货成本为 1600 元，单位变动储存成本为 12 元，则最优订货量对应的订货批次为（）次。A、12B、6 C、3D、47、在期限匹配融资策略中，波动性流动资产的资金来源是（）。A、临时性流动负债B、长期负债C、股东权益资本D、自发性流动负债8、运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的
133、是（）。A、最佳现金持有量下的现金相关成本min（管理成本机会成本转换成本）B、最佳现金持有量下的现金相关成本min（管理成本机会成本短缺成本）C、最佳现金持有量下的现金相关成本min（机会成本经营成本转换成本）D、最佳现金持有量下的现金相关成本min（机会成本经营成本短缺成本）9、在使用存货模型进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为 8%，与最佳现金持有量对应的交易成本为 4000 元，则企业的最佳现金持有量为（）元。A、60000B、80000C、100000D、无法计算10、某公司采用随机模型进行现金管理。已知现金余额的最高控制线为 21000 元，回归线为 8000 元
134、，当现金余额为 1600 元时，应出售有价证券的金额为（）元。A、6500B、13000C、8000D、011、某企业按照“3/10，n/50”的信用条件购进一批商品。若企业放弃现金折扣，在信用期内付款，则放弃现金折扣的机会成本为（）。A、20.41%B、24.65%C、27.84%D、20%12、某公司存货周转期为 160 天，应收账款周转期为90 天，应付账款周转期为 100 天，则该公司现金周转期为（）天。A、30B、60C、150D、26013、某企业年赊销收入为 360 万元，信用条件为“2/10，n/30”时，预计有 20的客户选择现金折扣优惠，其余客户在信用期付款，变动成本率为
135、60，资金成本率为 10，则应收账款占用资金的应计利息为（）元。（1 年按 360 天计算）A、20800B、14568C、12480D、1560014、下列关于账龄分析表的表述中，错误的是（）。A、可以按照应收账款总额进行账龄分析B、可以分顾客进行账龄分析C、计算应收账款周转天数比账龄分析表更能揭示应收账款变化趋势D、当各个月之间的销售额变化很大时，账龄分析表可能发出错误信号15、下列关于营运资金特点的说法，不正确的是（）。A、营运资金的来源具有多样性B、营运资金的数量具有波动性C、营运资金的周转具有长期性D、营运资金的实物形态具有变动性和易变现性二、多项选择题1、下列各项中，属于存货变动储
136、存成本的有（）。A、存货占用资金的应计利息B、存货的破损和变质损失C、存货的保险费用D、存货储备不足而造成的损失2、下列关于商业信用筹资特点的说法中正确的有（）。A、商业信用容易获得B、企业一般不用提供担保C、商业信用筹资成本较低D、容易恶化企业的信用水平3、集团企业资金集中管理模式主要包括（）。A、拨付备用金模式B、结算中心模式C、统分结合管理模式D、财务公司模式4、如果企业把信用标准定得过高，则会（）。A、降低违约风险B、降低收账费用C、降低销售规模D、降低企业市场竞争能力5、信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，其构成要素包括（）。A、信用期限B、信用标准C、现金折扣D、机会成本
137、6、应收账款的主要功能包括（）。A、增加销售B、降低闲置资金的数量C、维持均衡生产D、减少存货7、对于企业而言，应收账款保理的财务管理作用主要表现在（）。A、融资功能B、使企业应收账款的管理负担加重C、减少坏账损失，降低经营风险D、改善企业的财务结构8、下列各项中，属于自然性流动负债的有（）。A、应付账款B、应交税费C、应付职工薪酬D、短期借款9、营运资金管理应该遵循的原则包括（）。A、满足合理的资金需求B、保证一定的盈利能力C、保持足够的长期偿债能力D、节约资金使用成本10、在不考虑保险储备的情况下，影响再订货点的因素包括（）。A、单位缺货成本B、每天消耗的原材料数量C、预计交货时间D、每次
138、订货成本三、判断题1、在交货期内，如果发生需求量增大或交货时间延误，就会发生缺货。为防止由此造成的损失，企业应有一定的保险储备。最佳的保险储备应该是使缺货损失达到最低。（）2、企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于三个方面的动机：交易动机、预防动机和投机动机。（）3、由于当前部分企业的存货管理已经实现计算机自动化管理，所以要实现存货为零的目标比较容易。（）4、短期融资券的发行人为金融企业，发行和交易对象是银行间债券市场的机构投资者。（）5、在流动资产的三种融资策略中，使用短期融资最多的是激进融资策略。（）6、流动负债的经营劣势包括不易取得、需要持续地重新谈判或滚动安排负债。（）7、企业利用适
139、时制存货控制系统，有利于实施宽松的流动资产投资策略。（）8、一般来说，可以参照评价信用标准、信用条件的方法来评价收账政策。（）9、现金浮游量是指由于企业提高收款效率和缩短付款时间所产生的企业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额之间的差额。（）10、收款浮动期主要是由纸基支付工具导致的，主要包括三种类型：邮寄浮动期、处理浮动期和到账浮动期。（）11、采用 ABC 分析法，一方面能加快应收账款收回，另一方面能将收账费用与预期收益联系起来。（）12、应收账款周转天数可能会被销售量的变动趋势和剧烈的销售季节性所破坏。（）四、计算分析题1、丙公司是一家汽车配件制造企业，近期销售量迅速增加。为满足生
140、产和销售的需求，丙公司需要筹集资金 495000 元用于增加存货，占用期限为 30 天。现有三个可满足资金需求的筹资方案：方案 1：利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2/10，N/40”。方案 2：向银行贷款，借款期限为 30 天，年利率为 8%。银行要求的补偿性金额为借款额的 20%。方案 3：以贴现法向银行借款，借款期限为 30 天，月利率为 1%。要求：、如果丙公司选择方案 1，计算其放弃现金折扣的机会成本。、如果丙公司选择方案 2，为获得 495000 元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。、如果丙公司选择方案 3，为获得 495000 元的
141、实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率。、根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。2、东方公司生产中使用甲零件，全年共需耗用 3600件，购入单价为 9.8 元，从发出订单到货物到达需要10 天时间，一次订货成本 72 元。外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下：到货延迟天数0123概率0.60.250.10.05假设该零件的单位储存变动成本为 4 元，单位缺货成本为 5 元，一年按 360 天计算。建立保险储备时，最小增量为 10 件。要求：、计算甲零件的经济订货批量；、计算最小存货成本；、计算每年订货次数；、计算交货期内的平均每天需要量；、确定最合理的
142、保险储备量和再订货点。答案部分一、单项选择题1、【答案】B【解析】该企业的波动性流动资产500160340（万元），大于短期融资 1500（180%）=300（万元），所以该企业采取的是保守的融资策略，这种类型的策略收益和风险均较低，所以本题的答案为选项 B。2、【答案】B【解析】采用 ABC 法对存货进行控制时，应该重点关注 A 类存货，A 类存货是数量较少但是占用资金较多的存货。3、【答案】D【解析】在加息法下，由于贷款本金分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的一半，却支付了全额利息。这样企业所负担的实际利率便要高于名义利率大约 1 倍。4、【答案】A【解析】因为借款金额申请贷
143、款的数额（1补偿性余额比率），所以，本题中需要向银行申请的贷款数额60/（120%）75（万元），选项 A 是正确答案。5、【答案】C【解析】相对于银行借款筹资而言，短期融资券一次性的筹资数额比较大。6、【答案】C【解析】经济订货批量（224001600/12）（1/2）800（吨）最优订货量下的订货批次2400/8003（次）7、【答案】A【解析】在期限匹配融资策略中，永久性流动资产和非流动资产以长期融资方式（自发性流动负债、长期负债、股东权益资本）来融通，波动性流动资产用短期来源（临时性流动负债）融通。8、【答案】B【解析】在成本模型下最佳现金持有量指的是管理成本、机会成本、短缺成本之和最
144、小的现金持有量。9、【答案】C【解析】最佳现金持有量下，机会成本交易成本，所以机会成本C/28%4000C=100000（元）。选项 C 正确。10、【答案】D【解析】最低控制线L（3RH）/2（38000-21000）/21500（元），当现金余额为 1600 元时，不必出售有价证券。11、【答案】C【解析】放弃现金折扣的机会成本3%/（13%）360/（5010）27.84%。12、【答案】C【解析】现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期16090100150（天），所以本题的答案为选项 C。13、【答案】D【解析】应收账款平均收账期1020308026（天）应收账款占用资金的应
145、计利息3600000/36026601015600（元）14、【答案】C【解析】账龄分析表比计算应收账款周转天数更能揭示应收账款变化趋势，因为账龄分析表给出了应收账款分布的模式，而不仅仅是一个平均数。15、【答案】C【解析】营运资金具有如下特点：（1）营运资金的来源具有多样性；（2）营运资金的数量具有波动性；（3）营运资金的周转具有短期性；（4）营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。二、多项选择题1、【答案】ABC【解析】变动储存成本与存货的数量有关，如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等。选项 D 属于存货的缺货成本。2、【答案】ABD【解析】商业信用筹资的优点：（1
146、）商业信用容易获得；（2）企业有较大的机动权；（3）企业一般不用提供担保。商业信用筹资的缺点：（1）商业信用筹资成本高；（2）容易恶化企业的信用水平；（3）受外部环境影响较大。3、【答案】ABD【解析】集团企业资金集中管理的模式包括：（1）统收统支模式；（2）拨付备用金模式；（3）结算中心模式；（4）内部银行模式；（5）财务公司模式。4、【答案】ABCD【解析】如果企业把信用标准定得过高，将使许多客户因信用品质达不到所设的标准而被企业拒之门外，其结果是有利于降低违约风险及收账费用，但不利于企业市场竞争能力的提高和销售收入的扩大。5、【答案】AC【解析】信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条
147、件，由信用期限、折扣期限和现金折扣三个要素组成。6、【答案】AD【解析】应收账款的主要功能是增加销售和减少存货。7、【答案】ACD【解析】应收账款保理对于企业而言，它的财务管理作用主要表现在：（1）融资功能；（2）减轻企业应收账款的管理负担；（3）减少坏账损失，降低经营风险；（4）改善企业的财务结构。8、【答案】ABC【解析】自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债；人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。9、【答案】AD【解析】企业进行营运资金管理，需要遵循以下原则：（1）满足合理的资金需求；
148、（2）提高资金使用效率；（3）节约资金使用成本；（4）保持足够的短期偿债能力。10、【答案】BC【解析】在不考虑保险储备的情况下，再订货点=每日平均需要量（消耗量）交货时间，所以答案是选项BC。三、判断题1、【答案】错【解析】较高的保险储备可降低缺货损失，但也增加了存货的储存成本。因此，最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。2、【答案】对【解析】持有现金出于三种需求：交易性需求、预防性需求和投机性需求。3、【答案】错【解析】生产过程中需要的原材料和在产品，是生产的物质保证，为保障生产的正常进行，必须储备一定量的原材料，否则可能会造成生产中断、停工待料现象，尽管当前部分
149、企业的存货管理已经实现计算机自动化管理，但要实现存货为零的目标实属不易。4、【答案】错【解析】短期融资券的发行人为非金融企业，发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。5、【答案】对【解析】流动资产的融资策略包括三种：期限匹配融资策略、保守融资策略、激进融资策略，在期限匹配融资策略中，短期融资波动性流动资产；在保守融资策略中，短期融资仅用于融通部分波动性流动资产，即短期融资波动性流动资产，所以，在流动资产的三种融资策略中，使用短期融资最多的是激进融资策略。6、【答案】错【解析】流动负债的经营优势包括：容易获得，具有灵活性，能够有效满足企业季节性信贷需求；流动负债的经
150、营劣势是需要持续地重新谈判或滚动安排负债。7、【答案】错【解析】适时制存货控制系统，又称零库存管理，其目标是最大限度降低存货，故利用该系统有利于实施紧缩的流动资产投资策略，而不是宽松的流动资产投资策略。8、【答案】对【解析】一般来说，可以参照评价信用标准、信用条件的方法来评价收账政策。9、【答案】错【解析】现金浮游量是指由于企业提高收款效率和延长（不是缩短）付款时间所产生的企业账户上的现金余额和银行账户上的企业存款余额之间的差额。10、【答案】错【解析】收款浮动期主要是由纸基支付工具导致的，有以下三种类型：邮寄浮动期、处理浮动期和结算浮动期。11、【答案】对【解析】采用 ABC 分析法，一方面
151、能加快应收账款收回，另一方面能将收账费用与预期收益联系起来。12、【答案】对【解析】应收账款周转天数提供了一个简单的指标，将企业当前的应收账款周转天数与规定的信用期限、历史趋势以及行业正常水平进行比较可以反映企业整体的收款率。然而，应收账款周转天数可能会被销售量的变动趋势和剧烈的销售季节性所破坏。四、计算分析题1、【答案】放弃现金折扣的机会成本2%/（12%）360/（4010）24.49%（1 分）【答案】借款总额495000/（120%）618750（元）（0.5 分）借款的实际年利率8%/（120%）10%（0.5 分）【答案】借款总额495000/（11%）500000（元）（0.5
152、分）借款的实际年利率12%/（112%）13.64%（0.5分）【提示】贴现法是指先要从借款中扣除利息，所以年实际可动用的借款借款借款*年利率借款*（1年利率）借款的实际年利率借款*年利率/借款*（1年利率）年利率/（1年利率）12%/（112%）【答案】方案 2 的实际年利率最低，所以丙公司应选择的是方案 2。（2 分）2、【答案】经济订货批量（2360072）41/2=360（件）（0.5 分）【答案】最小存货成本（23600724）1/21440（元）（0.5 分）【答案】每年订货次数3600/36010（次）（0.5分）【答案】交货期内的平均每天需要量3600/36010（件）（0.5
153、 分）【答案】如果延迟交货 1 天，则交货期为 10111（天），交货期内的需要量1110110（件），概率为 0.25如果延迟交货 2 天，则交货期为 10212（天），交货期内的需要量1210120（件），概率为 0.1如果延迟交货 3 天，则交货期为 10313（天），交货期内的需要量1310130（件），概率为 0.05（0.5分）保险储备 B0 时，再订货点 R1010100（件）S（110100）0.25（120100）0.1（130100）0.056（件）TC（S，B）651004300（元）（0.5 分）保险储备 B10 时，再订货点 R10010110（件）S（120110）
154、0.1（130110）0.052（件）TC（S，B）2510104140（元）（0.5 分）保险储备 B20 时，再订货点 R10020120（件）S（130120）0.050.5（件）TC（S，B）0.5510204105（元）（0.5 分）保险储备 B30 时，再订货点 R10030130（件）S0TC（S，B）304120（元）（0.5 分）通过比较得出，最合理的保险储备为 20 件，再订货点为 120 件。（0.5 分）第八章 成本管理 一、单项选择题1、下列各项中，不属于成本管理意义的是（）。A、通过成本管理降低成本，为企业扩大再生产创造条件B、通过成本管理增加企业利润，提高企业经济
155、效益C、通过成本管理减少环境污染D、通过成本管理能帮助企业取得竞争优势，增强企业的竞争能力和抗风险能力2、某企业生产销售甲、乙两种产品，已知甲产品销售收入 100 万元，乙产品销售收入 400 万元，固定成本100 万元，实现利润 200 万元，则该企业的加权平均边际贡献率为（）。A、40%B、50%C、60%D、无法确定3、在顺序法下，用来补偿整个企业的全部固定成本的是（）。A、各种产品的边际贡献B、各种产品的销售收入C、各种产品的经营利润D、各种产品的税后利润4、某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为 3 小时，固定制造费用的标准成本为6 元，企业生产能力为每月生产产品
156、 400 件。7 月份公司实际生产产品 350 件，发生固定制造成本 2250 元，实际工时为 1100 小时。根据上述数据计算，7 月份公司固定制造费用效率差异为（）元。A、100B、150C、200D、3005、某利润中心本期销售收入为 7000 万元，变动成本总额为 3800 万元，中心负责人可控的固定成本为 1300万元，其不可控但由该中心负担的固定成本为 600 万元，则该中心的可控边际贡献为（）万元。A、1900B、3200C、5100D、13006、A 产品的单位变动成本 6 元，固定成本 300 元，单价 10 元，目标利润为 500 元，则实现目标利润的销售量为（）。A、20
157、0 件B、80 件C、600 件D、100 件7、下列成本差异中，应该由劳动人事部门承担责任的是（）。A、直接材料价格差异B、直接人工工资率差异C、直接人工效率差异D、变动制造费用效率差异8、某企业每月固定制造费用 20000 元，固定销售费用5000 元，固定管理费用 50000 元。单位变动制造成本50 元，单位变动销售费用 9 元，单位变动管理费用 1元。该企业生产一种产品，单价 100 元，所得税税率为 25%，如果保证本年不亏损，则至少应销售（）件产品。A、22500B、1875C、7500D、37509、某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为 3 小时，变动制造
158、费用的标准成本为6 元，企业生产能力为每月 380 件。7 月份公司实际生产产品 350 件，发生变动制造费用 2250 元，实际工时为 1100 小时。则该公司 7 月份的变动制造费用效率差异为（）元。A、30B、100C、150D、30010、某企业生产甲产品，已知该产品的单价为 20 元，单位变动成本为 8 元，销售量为 600 件，固定成本总额为 2800 元，则边际贡献率和安全边际率分别为（）。A、60%和 61.11%B、60%和 40%C、40%和 66.11%D、40%和 60%11、假设某企业只生产销售一种产品，单价 50 元，边际贡献率 40%，每年固定成本 300 万元，
159、预计下年产销量 20 万件，则价格对利润影响的敏感系数为（）。A、10B、8C、4D、40%12、根据量本利分析原理，下列计算利润的公式中，正确的是（）。A、利润保本销售量边际贡献率B、利润销售收入变动成本率固定成本C、利润（销售收入保本销售额）边际贡献率D、利润销售收入（1边际贡献率）固定成本13、某投资中心的经营资产平均额为 100000 元，最低投资报酬率为 20%，剩余收益为 20000 元，则该中心的投资报酬率为（）。A、10%B、20%C、30%D、40%二、多项选择题1、下列各项中，属于量本利分析的基本假设的有（）。A、总成本由固定成本和变动成本两部分组成B、销售收入与业务量呈完
160、全线性关系C、产销平衡D、产品产销结构稳定2、某企业制定的 2015 年目标利润为 1000 万元，初步估算的利润为 900 万元，则为了实现目标利润，企业可以采取的措施有（）。A、提高销售量B、提高单价C、提高固定成本D、提高单位变动成本3、下列各项中，属于直接材料的耗用量差异形成的原因的有（）。A、产品设计结构B、采购批量的变动C、市场价格的变动D、工人的技术熟练程度4、作业成本管理中进行成本节约的途径包括（）。A、作业消除B、作业选择C、作业减少D、作业共享5、下列关于作业成本计算法的说法中，正确的有（）。A、作业成本计算法基于资源耗费的因果关系进行成本分配B、作业成本法以“作业消耗资源
161、、产出消耗作业”为原则C、一项作业指的是一项非常具体的业务或活动D、根据作业活动耗用资源的情况，将资源消耗分配给作业6、下列各选项中，属于降低保本点主要途径的有（）。A、提高固定成本总额B、降低固定成本总额C、降低单位变动成本D、提高销售单价7、关于正常标准成本，下列说法中不正确的有（）。A、正常标准成本没有考虑生产过程中不可避免的偏差B、通常来说，正常标准成本小于理想标准成本C、正常标准成本具有激励性D、正常标准成本在实践中应用比较广泛8、关于成本中心，下列说法中正确的有（）。A、成本中心是责任中心中应用最为广泛的一种形式B、成本中心不考核收入，只考核成本C、成本中心需要对所有成本负责D、责
162、任成本是成本中心考核和控制的主要内容9、甲公司目前的产品年销量为 20000 件，边际贡献为120000 元。甲公司对原有的产品进行了研发，开发出新产品 A 和新产品 B。A 产品的售价为 50 元，单位变动成本为 30 元；B 产品的售价为 80 元，单位变动成本为 60 元。经研究决定，A、B 两种产品一起投产（视为联合单位，A 和 B 的比为 2：3），年产销量将分别为 4000 件和6000件，并使原有产品的产销量减少 40%。另外，还需要额外增加辅助生产设备，这将导致每年的固定成本增加 7000 元。则下列说法中正确的有（）。A、联合单位的年销售量为 10000 件B、联合单价为 1
163、30 元C、联合单位变动成本为 240 元D、新增的税前利润为 145000 元10、下列因素中，能够影响部门剩余收益的有（）。A、固定成本B、销售收入C、购买固定资产D、无风险收益率11、下列各项作业中，属于批别级作业的有（）。A、设备调试B、生产准备C、产品检验D、新产品设计12、下列各项作业动因中，属于交易动因的有（）。A、接受订单次数B、发出订单次数C、产品安装时间D、特别复杂产品的安装三、判断题1、差异化战略中，成本管理的总体目标是在保证实现产品、服务等方面差异化的前提下，对产品全生命周期成本进行管理，实现成本的绝对降低。（）2、成本考核是成本管理的核心。（）3、根据基本的量本利分析
164、图，在销售量不变的情况下，保本点越低，盈利区越小、亏损区越大。（）4、分算法在品种较多时较为简单，而且在选择分配固定成本的标准时不容易出现问题，因此受到基层管理部门的重视与欢迎。（）5、在主要产品法下，可以选择一种或两种最主要的产品进行量本利分析。（）6、量本利分析与风险分析相结合，可以为企业提供降低经营风险、财务风险的方法和手段，以保证企业实现既定目标。（）7、在经营决策中应用量本利分析法的关键在于确定“成本分界点”，找到了成本分界点，就可以在一定的业务量范围内，选择出最优的方案。（）8、双重价格的上限是市场价格，下限是单位变动成本。（）9、制造费用的用量标准，其含义与直接材料费用量标准相同
165、。（）四、计算分析题1、甲企业生产 A 产品，A 产品变动制造费用标准成本相关资料如下表所示：A 产品变动制造费用标准成本资料项目标准月标准总工时5000 小时单位产品工时标准5 小时/件标准变动制造费用总额4000 元假定甲企业本月实际生产 A 产品 800 件，实际耗用总工时 4400 小时，实际发生变动制造费用 4000 元。、计算 A 产品标准变动制造费用分配率和变动制造费用标准成本。、计算 A 产品变动制造费用成本差异、变动制造费用效率差异和变动制造费用耗费差异，并说明是节约还是超支。、分析一下差异发生的原因。2、某企业生产甲、乙、丙三种产品，固定成本为 600000元，有关资料见下
166、表（金额单位：元）：产品单价单位变动成本销售量（件）甲20860000乙301840000丙402020000、计算各产品的边际贡献；、假设固定成本按边际贡献的比重分配，请用分算法求出各产品的保本销售量和保本销售额。3、甲公司下一年度某产品预算资料如下（单位：元）：预算资料总成本单位成本直接材料2000003.00直接人工4000006.00变动制造费用1000001.50固定制造费用5000007.50销售费用（全部为变动费用）3000004.50管理费用（全部为固定费用）77840011.676合 计227840034.176假设公司该产品生产和销售平衡，预计下一年销售120000 件产品
167、，产品售价定为 30 元，公司适用的所得税率为 25%。要求：、计算保本销售量（取整数）；、计算边际贡献率；、计算下一年的预计利润；、计算安全边际率；、判断甲公司的经营安全程度；、计算甲公司利润对销售量和单价的敏感系数。答案部分一、单项选择题1、【答案】C【解析】成本管理的意义主要体现在以下几个方面：（1）通过成本管理降低成本，为企业扩大再生产创造条件；（2）通过成本管理增加企业利润，提高企业经济效益；（3）通过成本管理能帮助企业取得竞争优势，增强企业的竞争能力和抗风险能力。2、【答案】C【解析】边际贡献总额100200300（万元），加权平均边际贡献率300/（100400）100%60%。
168、3、【答案】A【解析】顺序法是指按照事先确定的各品种产品销售顺序，依次用各种产品的边际贡献补偿整个企业的全部固定成本，直至全部由产品的边际贡献补偿完为止，从而完成量本利分析的一种方法。4、【答案】A【解析】固定制造费用效率差异（实际产量下实际工时实际产量下标准工时）固定制造费用标准分配率（11003503）6/3100（元）。5、【答案】A【解析】可控边际贡献销售收入变动成本该中心负责人可控固定成本7000380013001900（万元）。6、【答案】A【解析】单位边际贡献1064（元），实现目标利润的销售量（固定成本目标利润）/单位边际贡献（300500）/4200（件）。7、【答案】B【解
169、析】直接材料价格差异是在采购过程中形成的，属于采购部门的责任；直接人工工资率差异是价格差异，一般地，这种差异的责任不在生产部门，劳动人事部门更应对其承担责任。直接人工效率差异和变动制造费用效率差异主要应该由生产部门承担责任。8、【答案】A【解析】保本销售量（20000500050000）12/100（5091）22500（件）。9、【答案】B【解析】变动制造费用效率差异（实际工时标准工时）标准分配率（11003503）（6/3）100（元）10、【答案】A【解析】边际贡献率（208）/20100%60%，保本销售量2800/（208）233.33（件），安全边际率（600233.33）/600
170、100%61.11%。11、【答案】A【解析】预计下年息税前利润收入变动成本固定成本20502050（140%）300100（万元）假设价格增长 10%，达到 55 元：预计息税前利润20552030300200（万元）利润变动率（200100）/100100%100%单价的敏感系数100%/10%1012、【答案】C【解析】利润边际贡献固定成本销售收入边际贡献率保本销售额边际贡献率（销售收入保本销售额）边际贡献率13、【答案】D【解析】20000息税前利润10000020%，息税前利润200002000040000（元），所以投资报酬率40000/100000100%40%。二、多项选择题1
171、、【答案】ABCD【解析】一般来说，量本利分析主要基于以下四个假设前提：（1）总成本由固定成本和变动成本两部分组成；（2）销售收入与业务量呈完全线性关系；（3）产销平衡；（4）产品产销结构稳定。2、【答案】AB【解析】通常情况下企业要实现目标利润，在其他因素不变时，销售数量或销售价格应当提高，而固定成本或单位变动成本则应下降。3、【答案】AD【解析】直接材料的耗用量差异形成的原因是多方面的，如产品设计结构、原料质量、工人的技术熟练程度、废品率的高低等等都会导致材料耗用量的差异。材料价格差异的形成受各种主客观因素的影响，较为复杂，如市场价格、供货厂商、运输方式、采购批量等等的变动，都可以导致材料
172、的价格差异。4、【答案】ABCD【解析】作业成本管理中进行成本节约的途径，主要有以下四种形式：作业消除、作业选择、作业减少、作业共享。5、【答案】ABD【解析】在作业成本法下，一项作业即可以是一项非常具体的业务或活动，也可以泛指一类业务或活动。所以选项 C 的说法不正确。6、【答案】BCD【解析】降低保本点的途径主要有三个：一是降低固定成本总额。在其他因素不变时，保本点的降低幅度与固定成本的降低幅度相同。二是降低单位变动成本。在其他因素不变时，可以通过降低单位变动成本来降低保本点，但两者降低的幅度并不一致。三是提高销售单价。在其他因素不变时，可以通过提高单价来降低保本点，同降低单位变动成本一样
173、，销售单价与保本点的变动幅度也不一致。7、【答案】AB【解析】理想标准成本是指在现有条件下所能达到的最优成本水平，即在生产过程无浪费、机器无故障、人员无闲置、产品无废品的假设条件下制定的成本标准。正常标准成本，是指在正常情况下，企业经过努力可以达到的成本标准，这一标准考虑了生产过程中不可避免的损失、故障和偏差等。通常来说，理想标准成本小于正常标准成本。由于理想标准成本要求异常严格，一般很难达到，而正常标准成本具有客观性、现实性和激励性等特点，所以，正常标准成本在实践中得到广泛应用。8、【答案】ABD【解析】成本中心只对可控成本负责，不负责不可控成本，所以，选项 C 的说法不正确。9、【答案】C
174、D【解析】联合单位的年销售量400022000（件）或600032000（件），联合单价502803340（元），联合单位变动成本302603240（元），新增的税前利润2000（340240）12000040%7000145000（元）。10、【答案】ABCD【解析】剩余收益息税前利润（平均经营资产最低投资报酬率），选项 B 和选项 A 影响息税前利润，选项 C 影响经营资产，选项 D 影响最低投资报酬率。11、【答案】AB【解析】批别级作业的发生是由生产的批量数引起的，所以，答案为 AB。选项 C 属于产量级作业，选项 D属于品种级作业。12、【答案】AB【解析】交易动因是指用执行频率或次
175、数计量的成本动因。包括接受或发出订单数、处理收据数等。选项 C属于持续动因，选项 D 属于强度动因。三、判断题1、【答案】错【解析】差异化战略中，成本管理的总体目标是在保证实现产品、服务等方面差异化的前提下，对产品全生命周期成本进行管理，实现成本的持续降低。2、【答案】错【解析】成本控制是成本管理的核心，是指企业采取经济、技术、组织等手段降低成本或改善成本的一系列活动。3、【答案】错【解析】根据基本的量本利分析图，在销售量不变的情况下，保本点越低，盈利区越大，亏损区越小。4、【答案】错【解析】分算法可以提供各种产品计划与控制所需要的详细资料，故受到基层管理部门的重视与欢迎。但在选择分配固定成本
176、的标准时容易出现问题，尤其在品种较多时较为繁琐。5、【答案】错【解析】在企业产品品种较多的情况下，确定主要品种应以边际贡献为标志，并只能选择一种主要产品。6、【答案】错【解析】量本利分析作为一种完整的方法体系，在企业经营管理工作中应用十分广泛。运用量本利分析可以预测在保本、保利条件下应实现的销售量或销售额；与风险分析相结合，可以为企业提供降低经营风险的方法和手段，以保证企业实现既定目标。7、【答案】对【解析】在经营决策中应用量本利分析法的关键在于确定“成本分界点”。所谓成本分界点，就是两个备选方案预期成本相同情况下的业务量，找到了成本分界点，就可以在一定的业务量范围内，选择出最优的方案。8、【
177、答案】错【解析】协商价格的上限是市场价格，下限则是单位变动成本。当双方协商陷入僵持时，会导致公司高层的干预。9、【答案】错【解析】变动制造费用的标准用量可以是单位产品的燃料、动力、辅助材料等标准用量，也可以是产品的直接人工标准工时，或则是单位产品的标准机器工时。四、计算分析题1、【答案】标准变动制造费用分配率4000/50000.8（元/小时）（0.5 分）变动制造费用标准成本单位产品工时标准标准变动制造费用分配率50.84（元/件）（1 分）【答案】变动制造费用成本差异400080050.8800（元），是超支差异（0.5 分）变动制造费用效率差异（44008005）0.8320（元），是超
178、支差异（0.5 分）变动制造费用耗费差异（4000/44000.8）4400480（元），是超支差异（0.5 分）【答案】通过计算可知，A 产品变动制造费用超支 800元，原因有二：一是效率不高，工时由 4000 小时（8005）上升为 4400小时；（1 分）二是费用分配率由 0.8 元提高到 4000/4400 元，这两个原因导致变动制造费用超支。（1 分）2、【答案】甲产品的边际贡献（208）60000720000（元）（0.5 分）乙产品的边际贡献（3018）40000480000（元）（0.5 分）丙产品的边际贡献（4020）20000400000（元）（0.5 分）【答案】三种产品
179、边际贡献合计7200004800004000001600000（元）固定成本分配率600000/16000000.375（元）（0.5分）分配给甲产品的固定成本7200000.375270000（元）甲产品的保本销售量270000/（208）22500（件）（0.5 分）甲产品的保本销售额2250020450000（元）（0.5分）分配给乙产品的固定成本4800000.375180000（元）乙产品的保本销售量180000/（3018）15000（件）（0.5 分）乙产品的保本销售额1500030450000（元）（0.5分）分配给丙产品的固定成本4000000.375150000（元）丙产品
180、的保本销售量150000/（4020）7500（件）（0.5 分）丙产品的保本销售额750040300000（元）（0.5分）3、【答案】单位变动成本361.54.515（元）设保本销售量为 Q，则有：（3015）Q（500000778400）0Q（500000778400）（3015）85227（件）（0.5 分）【答案】边际贡献率单位边际贡献单价（3015）30100%50%（0.5 分）【答案】预计利润120000（3015）（500000778400）521600（元）（1 分）【答案】安全边际率（12000085227）12000028.98%（0.5 分）【答案】甲公司的安全边际率
181、为 20%30%，比较安全。（0.5 分）【答案】销量为 120000 件时利润为 521600，销量增加 10%之后增加的利润（3015）12000010%180000（元）利润增长率180000521600100%34.51%利润对销售量的敏感系数34.51%10%3.45（1 分）单价提高 10%：单价增加3010%3（元）单价增加之后的利润120000（3315）（500000778400）881600（元）利润增长率（881600521600）521600100%69.02%利润对单价的敏感系数69.02%10%6.90（1 分）第九章 收入与分配管理 一、单项选择题1、认为股利支付
182、率越高，股票价格越高的股利分配理论是（）。A、代理理论B、“手中鸟”理论C、所得税差异理论D、股利无关论2、下列关于股票分割的表述中，不正确的是（）。A、改善企业资本结构B、使公司每股市价降低C、有助于提高投资者对公司的信心D、股票面值变小3、关于股票期权的下列说法中，错误的是（）。A、可能带来经营的短期行为B、持有者可以将其转让获得收益C、能够降低委托代理成本D、会影响现有股东的权益4、在税法许可的范围内，下列纳税筹划方法中，能够导致递延纳税的是（）。A、固定资产加速折旧法B、费用在母子公司之间合理分劈法C、转让定价筹划法D、研究开发费用加计扣除法5、2010 年实际销售量为 3600 件，
183、原预测销售量为 3475件，平滑指数 a0.6，则用指数平滑法预测公司 2011年的销售量为（）件。A、3525B、3550C、3552D、35056、下列净利润分配事项中，根据相关法律法规和制度，应当最后进行的是（）。A、向股东分配股利B、提取任意公积金C、提取法定公积金D、弥补以前年度亏损7、“谁投资谁受益”所体现的分配原则是（）。A、依法分配原则B、兼顾各方利益原则C、分配与积累并重原则D、投资与收入对等原则8、利润分配环节的所得税纳税管理主要体现为（）。A、亏损弥补的纳税筹划B、股利分配的纳税筹划C、内部筹资的纳税筹划D、外部筹资的纳税筹划9、某企业生产销售某产品，当销售价格为 750
184、 元时，销售数量为 3859 件，当销售价格为 800 元时，销售数量为 3378 件，则该产品的需求价格弹性系数为（）。A、1.87B、1.87C、2.15D、2.1510、根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为 2000 万元，利息抵税可以为公司带来100 万元的额外收益现值，财务困境成本现值为 50 万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为 20 万元和 30 万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为（）万元。A、2050B、2000C、2130D、206011、按照剩余股利政策，假定某公司的最佳资本结构是权益资金 60%，债务资金 40%，明年计
185、划投资 1000万元，该公司本年的净利润是 900 万，法定盈余公积的计提比例是 10%，那么本年应该留存的利润是（）万元。A、540B、510C、690D、60012、某商业企业销售 A 商品，已知单位产品的制造成本为 200 元，单位产品的期间费用为 50 元，销售利润率不能低于 15%，该产品适用的消费税税率为 5%，那么，运用销售利润率定价法，该企业的单位产品价格为（）元。A、250 B、312.5C、62.5D、302.613、在激烈的价格竞争中，中小型企业没有足够实力对价格进行干预，为了避免在竞争中被淘汰，必须与市场行情保持一致。中小企业通常选择的定价目标是（）。A、保持或提高市场
186、占有率B、稳定价格C、实现利润最大化D、应付和避免竞争14、纳税筹划必须坚持的首要原则是（）。A、合法性原则B、系统性原则C、经济性原则D、先行性原则15、A 企业是新设立的商业企业，只经营一种产品，其产品的价格为 7500 元/件（不含税），购进价格为6000 元（不含税），则 A 企业（）。A、应该选择成为一般纳税人B、应该选择成为小规模纳税人C、可以成为一般纳税人，也可以成为小规模纳税人D、以上均不正确16、下列方法确定的价格是最低销售价格的是（）。A、完全成本加成定价法B、保本点定价法C、目标利润法D、变动成本定价法二、多项选择题1、下列有关变动成本定价法的说法中，正确的有（）。A、变
187、动成本定价法下增加的产品负担企业的固定成本，也负担变动成本B、变动成本定价法在确定价格时产品成本仅以变动成本计算C、变动成本定价法所指变动成本是指完全变动成本，包括变动制造成本和变动期间费用D、变动成本定价法是在全部成本费用的基础上，加上合理利润来定价2、关于股票股利，下列说法中正确的有（）。A、发放股票股利，会造成股东权益总额的减少B、发放股票股利，会降低股票的每股价值C、对公司来讲，发放股票股利有利于公司的发展D、对股东来讲，发放股票股利会给股东带来资本利得纳税上的好处3、除了提升产品质量之外，根据具体情况合理运用不同的价格策略，可以有效地提高产品的市场占有率和企业的竞争能力。以下属于价格
188、运用策略的是（）。A、折让定价策略B、组合定价策略C、寿命周期定价策略D、保本定价策略4、在目标利润定价法下，需要考虑的因素包括（）。A、预期目标利润B、产品销售量C、产品成本D、适用税率5、下列各项中，属于企业纳税管理目标的有（）。A、规范企业纳税行为B、合理降低税收支出C、有效防范纳税风险D、将税收支出最小化6、下列有关因果预测分析法的说法中，正确的有（）。A、回归分析法是因果预测分析法最常用的方法B、一元回归分析法是因果预测分析法最常用的方法C、一元回归分析法使用的是最小二乘法原理D、回归分析法是一种定量分析法7、影响产品价格的因素主要包括（）。A、价值因素B、成本因素C、市场供求因素D
189、、政策法规因素8、下列各项中，属于销售预测分析中的营销员判断法优点的有（）。A、用时短 B、比较精确C、成本低 D、比较实用9、下列各项中，属于并购目标企业选择中的纳税筹划途径的有（）。A、并购有税收优惠政策的企业B、并购利润高的企业C、并购亏损的企业D、并购上下游企业或关联企业10、下列情况下，企业会采取偏紧的股利政策的有（）。A、投资机会较多B、筹资能力较强C、资产流动性能较好D、通货膨胀11、下列各项中，属于财产股利的有（）。A、以公司拥有的其他公司债券作为股利B、以公司拥有的其他公司股票作为股利C、以公司的应付票据作为股利D、以公司发行的债券作为股利12、按照我国公司法的规定，下列情形
190、中，可以进行股票回购的有（）。A、减少公司注册资本B、与持有本公司股份的其他公司合并C、将股份用于员工持股计划或者股权激励D、将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券三、判断题1、股利无关论的假定条件之一是不存在任何公司或个人所得税。（）2、股权登记日是股票的所有权和领取股息的权利分离的日期。（）3、固定股利支付率政策体现了“多盈多分，少盈少分”的股利分配原则，从企业的支付能力的角度看，是一种稳定的股利政策。（）4、要求公司考虑现金股利分配对偿债能力的影响，确定在分配后仍能保持较强的偿债能力。这体现的是超额累积利润约束。（）5、分立企业应该优先考虑股权支付，或者尽量使股权支付金额不低
191、于其交易支付总额的 80%，争取达到企业分立的特殊性税务处理条件。（）6、在销售预测的定量分析法中，算术平均法适用于每期销售量波动不大的产品的销售预测。（）7、存货的计价方法有多种，按照现行的税法规定，纳税人存货的计算应以标准成本为准。（）8、对于成长初期或扩张期的企业，采用限制性股票模式较为合适。（）9、信号传递理论认为，在信息对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。（）10、收入与分配管理是企业优化资本结构、降低资本成本的重要措施。（）11、在销售预测的定量分析法中，移动平均法应用比较广泛，需要很好的代表性。（）四、计算分析题1、正大公
192、司生产甲、乙、丙三种产品，预计甲产品的单位制造成本为 100 元，计划销售 10000 件，计划期的期间费用总额为 900000 元；乙产品的计划销售量为8000 件（设计生产能力为 10000 件），应负担的固定成本总额为 220000 元，单位变动成本为 65 元；丙产品本期计划销售量为 12000 件，目标利润总额为280000 元，完全成本总额为 540000 元；公司要求成本利润率必须达到 20%，这三种产品适用的消费税税率均为 5%。、运用全部成本费用加成定价法计算单位甲产品的价格、运用保本点定价法计算乙产品的单位价格；、运用目标利润法计算丙产品的单位价格；、运用变动成本定价法计算
193、乙产品的单位价格；、如果接到一个额外订单，订购 2000 件乙产品，单价 120 元，回答是否应该接受这个订单，并说明理由？2、某公司成立于 2010 年 1 月 1 日。2010 年度实现的净利润为 1000 万元，分配现金股利 550 万元，提取盈余公积 450 万元（所提盈余公积均已指定用途）。2011年度实现的净利润为 900 万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。2012 年计划增加投资，所需资金为 700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占 60%，借入资金占 40%。、在保持目标资本结构的前提下，计算 2012 年投资方案所需的自有资金金额和需要从外部借入的资金金额；、在保持目
194、标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策，计算 2011 年度应分配的现金股利；、在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算 2011 年应分配的现金股利、可用于 2012 年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额；、在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2011 年度应分配的现金股利；、假定公司 2012 年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹集筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下 2011 年度应分配的现金股利。答案部分一、单项选择题1、【答案】B【解析】“手中鸟”理论认为公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即
195、当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高。2、【答案】A【解析】股票分割即将一股股票拆分成多股股票的行为。对公司的资本结构不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股票总数增加，股票面值变小。股票分割之后，股数增加，因此会使公司股票每股市价降低；股票分割可以向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信息，因此，有助于提高投资者对公司股票的信心。3、【答案】B【解析】持有股票期权的经理人可以按照特定价格购买公司一定数量的股票，也可以放弃购买股票的权利，但股票期权本身不可转让。4、【答案】A【解析】利用会计处理方法进行递延纳税筹划主要包括存货计价方法的选择和固定资产折旧的纳税
196、筹划等。所以选项 A 是答案。5、【答案】B【解析】公司 2011 年的预测销售量（Yn1）aXn（1a）Yn0.63600（10.6）34753550（件）。6、【答案】A【解析】根据公司法规定，净利润分配的最后是“向股东（投资者）分配股利（利润）”。7、【答案】D【解析】投资与收入对等原则要求在进行收入分配时应当体现“谁投资谁受益”、收入大小与投资比例相对等的原则。8、【答案】A【解析】利润分配环节的所得税纳税管理主要体现为亏损弥补的纳税筹划。9、【答案】B【解析】该产品的需求价格弹性系数为：（3378-3859）/3859/（800-750）/750=1.87，选项 B 正确。10、【答
197、案】A【解析】根据权衡理论，有负债企业的价值无负债企业的价值利息抵税的现值财务困境成本的现值2000100502050（万元）。11、【答案】D【解析】需要留存的利润100060%600（万元）。12、【答案】B【解析】单位产品价格单位成本/（1销售利润率适用税率）（20050）/（115%5%）312.5（元）13、【答案】D【解析】应付和避免竞争，这种定价方法主要适用于中小型企业。在激烈的价格竞争中，中小型企业没有足够实力对价格进行干预，为了避免在竞争中被淘汰，必须与市场行情保持一致。14、【答案】A【解析】合法性原则要求企业开展税务管理必须遵守国家的各项法律法规。依法纳税是企业和公民的义
198、务，也是纳税筹划必须坚持的首要原则。15、【答案】B【解析】增值率（75006000）/750020%，大于无差别平衡点的增值率 18.75%，因此，应该成为小规模纳税人。16、【答案】B【解析】采用保本点定价法确定的价格是最低销售价格。二、多项选择题1、【答案】BC【解析】变动成本定价法是指企业在生产能力有剩余的情况下增加生产一定数量的产品，这些增加的产品可以不负担企业的固定成本，只负担变动成本，选项A 的说法不正确。全部成本费用加成定价法是在全部成本费用的基础上，加上合理利润来定价，选项 D 的说法不正确。2、【答案】BCD【解析】股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财
199、产减少，而只是将公司的未分配利润转化为股本和资本公积。但股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。它不改变公司的股东权益总额，但会改变股东权益的构成。所以，选项 A 的说法不正确，选项 B 的说法正确。对公司来讲，发放股票股利不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下，公司就可以为再投资提供成本较低的资金，从而有利于公司的发展，所以，选项 C 的说法正确；对股东来讲，由于股利收入和资本利得税率的差异，如果股东把股票股利出售，还会给他带来资本利得纳税上的好处，所以，选项 D 的说法正确。3、【答案】ABC【解析】主要的价格运用策略有折让定价策略、心理定价策略、组合定价策略、寿
200、命周期定价策略。保本定价法是一种产品定价方法，并不是一种策略。4、【答案】ABCD【解析】目标利润是指企业在预定时期内应实现的利润水平。目标利润定价法是根据预期目标利润和产品销售量、产品成本、适用税率等因素来确定产品销售价格的方法。5、【答案】ABC【解析】纳税管理的目标是规范企业纳税行为、合理降低税收支出、有效防范纳税风险。6、【答案】ACD【解析】回归分析法是因果预测分析法最常用的方法。回归直线法也称一元回归分析法，是回归分析法的一种，不能说回归直线法（一元回归分析法），是因果预测分析法最常用的方法，选项 B 的说法不正确。7、【答案】ABCD【解析】影响产品价格的因素很多，主要包括价值因
201、素、成本因素、市场供求因素、竞争因素和政策法规因素。8、【答案】ACD【解析】营销员判断法是由企业熟悉市场情况及相关变化信息的营销人员对市场进行预测，再将各种判断意见加以综合分析、整理，并得出预测结论的方法。这种方法用时短、成本低，比较实用。9、【答案】ACD【解析】并购目标企业选择中的纳税筹划途径大致分为三方面：（1）并购有税收优惠政策的企业；（2）并购亏损的企业；（3）并购上下游企业或关联企业。10、【答案】AD【解析】如果企业的投资机会较多，则企业需要较多的资金来进行投资，因此企业应该采取低股利政策；在通货膨胀时期，企业一般会采取偏紧的利润分配政策。11、【答案】AB【解析】财产股利是指
202、以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。而以公司的应付票据支付给股东或者以发行公司债券的方式支付股利都属于负债股利。12、【答案】ABCD【解析】我国公司法规定，公司有下列情形之一的，可以收购本公司股份：（1）减少公司注册资本；（2）与持有本公司股份的其他公司合并；（3）将股份用于员工持股计划或者股权激励；（4）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份；（5）将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券；（6）上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。三、判断题1、【答案】对【解析】股利无
203、关论认为，在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。该理论是建立在完全资本市场理论之上的，假定条件包括：（1）市场具有强式效率；（2）不存在任何公司或个人所得税；（3）不存在任何筹资费用；（4）公司的投资决策与股利决策彼此独立；（5）股东对股利收入和资本增值之间并无偏好。2、【答案】错【解析】凡是在股权登记日收盘之前取得了公司的股票，成为公司在册股东的投资者都可以作为股东享受公司分派的股利。在此之后取得股票的股东无权享受已宣布的股利。由此可知，股权登记日的下一个交易日是股票的所有权和领取股息的权利分离的日期，称为除息日，即在除息日股票的所有权和领取股息的权利分离
204、，股利权利不再从属于股票。在这一天购入公司股票的投资者不能享受已宣布发放的股利，而在这一天的前一天购入公司股票的投资者能享受已宣布发放的股利。3、【答案】对【解析】固定股利支付率政策的优点：（1）采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则；（2）由于公司的获利能力在年度间是经常变动的，因此，每年的股利也应当随着公司收入的变动而变动。采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业的支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策。4、【答案】错【解析】超额累积利润约束是防止公司为了股东避税而使得盈余的保留大大超过了
205、公司目前及未来的投资需要。偿债能力约束要求公司考虑现金股利分配对偿债能力的影响，确定在分配后仍能保持较强的偿债能力。5、【答案】错【解析】分立企业应该优先考虑股权支付，或者尽量使股权支付金额不低于其交易支付总额的 85%，争取达到企业分立的特殊性税务处理条件。6、【答案】对【解析】算术平均法适用于每期销售量波动不大的产品的销售预测。7、【答案】错【解析】存货的计价方法有多种，按照现行的税法规定，纳税人存货的计算应以实际成本为准。8、【答案】错【解析】股票期权模式比较适合于那些初始资本投入较少、资本增值较快，处于成长初期或扩张期的企业；处于成熟期的企业，由于其股价的上涨空间有限，因此采用限制性股
206、票模式较为合适。9、【答案】错【解析】信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。10、【答案】对【解析】留存收益是企业重要的权益资金来源，留存收益的多少，影响企业积累的多少，从而影响权益与负债的比例，即资本结构。企业价值最大化的目标要求企业的资本结构最优，因而收入与分配便成为了优化资本结构、降低资本成本的重要措施。11、【答案】错【解析】由于移动平均法只选用了 n 期数据中的最后m 期作为计算依据，故而代表性较差。四、计算分析题1、【答案】单位甲产品的价格（100900000/10000）（120%）/（15%）24
207、0（元）（1.0 分）【答案】单位乙产品的价格（220000/800065）/（15%）97.37（元）（1.0分）【答案】单位丙产品的价格（280000540000）/12000（15%）71.93（元）（1.0 分）【答案】单位乙产品的价格65（120%）/（15%）82.11（元）（1.0 分）【答案】由于额外订单单价 120 元高于其按变动成本计算的价格 82.11 元，所以，应接受这一额外订单。（1.0分）【思路点拨】额外订单的决策思路：在企业生产能力有剩余的情况下，企业的固定成本已由计划内的产品弥补，因此，企业接受额外订单时，增加生产的产品可以不负担企业的固定成本，而只负担变动成本
208、，在确定价格时仅以变动成本计算。当企业有额外订单时，只需比较按变动成本计算的价格与额外订单的价格。如果按变动成本计算的价格小于额外订单的价格，说明接受额外订单能获得更多的收益，就应该接受订单。反之，如果按变动成本计算的价格大于额外订单的价格，就不应该接受订单。2、【答案】投资方案所需的自有资金金额70060%420（万元）（0.5 分）投资需要从外部借入的资金金额70040%280（万元）（0.5 分）【答案】在保持目标资本结构的前提下，执行剩余股利政策：2011 年度应分配的现金股利900420480（万元）（1 分）【答案】在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利政策：2011 年度应分
209、配的现金股利2010 年的现金股利550（万元）（0.5 分）可用于 2012 年投资的留存收益900550350（万元）（0.5 分）需要额外筹集的资金额700350350（万元）（0.5分）【答案】在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利支付率政策：股利支付率550/1000100%55%（0.5 分）2011 年度应分配的现金股利90055%495（万元）（0.5 分）【答案】2011 年度应分配的现金股利900700200（万元）（0.5 分）第十章 基本的财务报表分析 一、单项选择题1、已知某企业 201 年营业收入为 2000 万元，平均流动比率为 2，平均流动负债为 250 万
210、元，则该企业 201年的流动资产周转次数为（）次。A、8 B、6 C、4 D、22、在现金流量分析中，下列公式中，不正确的是（）。A、经营净收益净利润非经营净收益B、经营所得现金经营活动净收益非付现费用C、净收益营运指数经营净收益净利润D、营业现金比率经营活动现金流量净额营业收入3、已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，则赊购原材料若干，将会（）。A、增大流动比率B、降低流动比率C、降低营运资金D、增大营运资金 4、下列关于企业偿债能力指标的说法中，错误的是（）。A、营运资金为正，说明企业财务状况稳定，不能偿债的风险较小B、流动比率高意味着短期偿债能力一定很强C、资产负债率属于长期偿债能
211、力指标D、可动用的银行贷款能够影响企业的偿债能力5、某公司上年末资产负债率为 40%，则该公司上年末的产权比率为（）。A、2.5B、0.67C、1.33D、1.56、已知某企业的总负债为 500 万元，其中流动负债为100 万元，则流动负债占总负债的比例为 20%。这里的 20%属于财务比率中的（）。A、效率比率 B、相关比率C、结构比率 D、动态比率7、下列对企业盈利能力指标的分析中，错误的是（）。A、营业毛利率反映产品每 1 元营业收入所包含的毛利润是多少B、营业净利率反映产品最终的盈利能力C、营业净利率反映每 1 元营业收入最终赚取了多少利润D、总资产净利率是杜邦财务指标体系的核心8、下
212、列选项中不属于获取现金能力分析指标的是（）。A、营业现金比率B、每股营业现金净流量C、全部资产现金回收率D、净收益营运指数9、某公司 2015 年初所有者权益为 1.5 亿元，2015 年末扣除客观因素影响后的所有者权益为 1.75 亿元。该公司 2015 年的资本保值增值率是（）。A、16.67%B、14.29%C、92.30%D、116.67%10、在下列财务分析主体中，必须对企业运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是（）。A、企业所有者 B、企业债权人C、企业经营决策者 D、政府11、A 公司 2013 年的营业净利率为 10%，总资产周转率为 1.5 次
213、，资产负债率为 40%，2014 年的营业净利率为 15%，总资产周转率为 1.25 次，资产负债率为50%，按题所给顺序依次替换，则 2014 年总资产周转率变动对总资产净利率变动的影响为（）。A、3.75%B、2.5%C、1.5%D、1%二、多项选择题1、下列财务指标中，可以反映长期偿债能力的有（）。A、总资产周转率B、权益乘数C、产权比率D、资产负债率2、下列关于应收账款周转率指标的说法中，正确的有（）。A、营业收入指扣除销售折扣和折让后的销售净额B、应收账款包括会计报表中的“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款C、应收账款为扣除坏账准备的金额D、该指标容易受季节性、偶然性等因素的影响
214、3、下列各项表述中，属于速动资产的有（）。A、货币资金B、交易性金融资产C、应收账款D、预付账款4、通过对资产负债表和利润表有关资料进行分析，计算相关指标，可以（）。A、了解企业的资产结构和负债水平是否合理B、判断企业的偿债能力C、判断企业的营运能力D、揭示企业在财务状况方面可能存在的问题5、下列各项中，属于相关比率的有（）。A、流动资产占资产总额的百分比B、营业利润率C、资产负债率D、流动比率6、下列各项中，属于影响偿债能力的表外因素的有（）。A、可动用的银行贷款指标或授信额度B、很快变现的长期资产C、或有事项和承诺事项D、经营租赁7、现金流量分析中包括（）。A、现金流量的结构分析B、流动性
215、分析C、获取现金能力分析D、财务弹性分析8、下列各项中，属于衡量企业发展能力的指标有（）。A、营业收入增长率B、总资产增长率C、营业现金比率D、所有者权益增长率9、企业进行财务评价的方法包括（）。A、杜邦分析法 B、沃尔评分法C、功效函数法 D、功效系数法10、采用因素分析法时，必须注意的问题包括（）。A、因素分解的关联性B、衡量标准的科学性C、顺序替代的连环性D、计算结果的假定性11、采用比较分析法时，应当注意（）。A、所对比指标的计算口径必须一致B、应剔除偶发性项目的影响C、应运用例外原则对某项有显著变动的指标作重点分析D、对比项目的相关性三、判断题1、获取现金的能力可通过经营活动现金流量
216、净额与投入资源之比来反映，企业可以使用营业收入作为投入资源。（）2、现金营运指数小于 1，说明收益质量不够好。（）3、利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力，由于应付利息属于流动负债，所以，利息保障倍数属于反映企业短期偿债能力的指标。（）4、比率指标的计算一般都是建立在以预算数据为基础的财务报表之上的，这使比率指标提供的信息与决策之间的相关性大打折扣。（）5、如果企业存在很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿债能力。（）6、实际分析营业收入增长率时，应结合企业前五年的营业收入增长率进行趋势性分析判断。（）7、企业经营者必然高度关心其资本的保值和增值状况。（）8、定基动态比率是以每一分析期的
217、数据与上期数据相比较计算出来的动态比率。（）四、计算分析题1、丙公司是一家上市公司，管理层要求财务部门对公司的财务状况和经营成果进行评价。财务部门根据公司 2013 年和 2014 年的年报整理出用于评价的部分财务数据，如下表所示：丙公司部分财务数据 单位：万元资产负债表项目2014 年期末余额2013 年期末余额应收账款65 00055 000流动资产合计200 000220 000流动负债合计120 000110 000负债合计300 000300 000资产总计800 000700 000利润表项目2014 年度2013 年度营业收入420 000400 000净利润67 50055 0
218、00、计算 2014 年末的下列财务指标：营运资金；权益乘数。、计算 2014 年度的下列财务指标：应收账款周转率；净资产收益率；资本保值增值率。五、综合题1、戊公司是一家上市公司，为了综合分析上年度的经营业绩，确定股利分配方案，公司董事会召开专门会议进行讨论。公司相关资料如下：资料一：戊公司资产负债表简表如下表所示：戊公司资产负债表简表（2012 年 12 月 31日）单位：万元资产年末金额负债和股东权益年末余额货币资金4000流动负债合计20000应收账款12000非流动负债合计40000存货14000负债合计60000流动资产合计30000股东权益合计40000非流动资产合计70000
219、资产总计100000负债和股东权益总计100000资料二：戊公司及行业标杆企业部分财务指标如下表所示（财务指标的计算如需年初、年末平均数时使用年末数代替）；戊公司及行业标杆企业部分财务指标（2012年）项目戊公司行业标杆企业流动比率（A）2速动比率（B）1资产负债率*50%营业净利率*（F）总资产周转率（次）*1.3总资产净利率（C）13%权益乘数（D）（G）净资产收益率（E）（H）注：表中“*”表示省略的数据。资料三：戊公司 2012 年营业收入为 146977 万元。净利润为 9480 万元。2013 年投资计划需要资金 15600万元。公司的目标资产负债率为 60%，公司一直采用剩余股利
220、政策。、确定表中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。、计算戊公司 2012 年净资产收益率与行业标杆企业的差异，并使用因素分析法依次测算总资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率差异的影响。、计算戊公司 2012 年度可以发放的现金股利金额。答案部分一、单项选择题1、【答案】C【解析】平均流动比率=平均流动资产/平均流动负债，平均流动资产=2250=500（万元）；流动资产周转次数=营业收入/流动资产=2000/500=4。2、【答案】A【解析】经营净收益净利润非经营净收益。3、【答案】B【解析】赊购原材料使流动资产和流动负债等额增加，所以营运资金不变。已知业务发生前后，速动资产都超过了流
221、动负债，即速动比率大于 1，因此，流动比率肯定也是大于 1 的。流动比率分子分母增加相同金额，分子增加的比率小于分母增加的比率，流动比率的比值会降低，所以正确答案是 B。4、【答案】B【解析】流动比率高不意味着短期偿债能力一定很强。因为，流动比率假设全部流动资产可变现清偿流动负债。实际上，各项流动资产的变现能力并不相同而且变现金额可能与账面金额存在较大差异。因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计，还需进一步分析流动资产的构成项目。5、【答案】B【解析】产权比率负债总额/股东权益权益乘数11/（1资产负债率）11/（140%）10.676、【答案】C【解析】构成比率又称结构比率，它是某项财务指
222、标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。7、【答案】D【解析】净资产收益率是杜邦财务指标体系的核心，选项 D 的说法错误。8、【答案】D【解析】获取现金能力的分析指标包括：营业现金比率、每股营业现金净流量、全部资产现金回收率。9、【答案】D【解析】资本保值增值率扣除客观因素影响后的期末所有者权益/期初所有者权益100%1.75/1.5100%116.67%。10、【答案】C【解析】企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险，所以选项 C是答案；企业所有
223、者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业盈利能力指标，主要进行企业盈利能力分析；企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，重点关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标，主要进行企业偿债能力分析，同时也关注企业盈利能力分析；政府兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异。11、【答案】A【解析】总资产净利率营业净利率总资产周转率，则总资产周转率对总资产净利率的影响15%（1.251.5）3.75%。二、多项选择题1、【答案】BCD【解析】反映长期偿债能力的指标有资产负债率、产权比率、权益乘数、
224、利息保障倍数，总资产周转率是反映营运能力的指标。2、【答案】ABD【解析】应收账款应为未扣除坏账准备的金额。所以选项 C 的说法不正确。3、【答案】ABC【解析】货币资金、交易性金融资产和各种应收款项，可以在较短时间内变现，称为速动资产；另外的流动资产，包括存货、预付款项、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等，属于非速动资产。4、【答案】ABCD【解析】通过对资产负债表和利润表有关资料进行分析，计算相关指标，可以了解企业的资产结构和负债水平是否合理，从而判断企业的偿债能力、营运能力及获利能力等财务实力，揭示企业在财务状况方面可能存在的问题。5、【答案】CD【解析】相关比率，是以某个项目和与其
225、有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的关系。因此，本题答案为 CD。选项 A 属于构成比率，选项 B 属于效率比率。6、【答案】ABCD【解析】表外因素指的是资产负债表中没有反映出来的因素，当企业存在可动用的银行贷款指标或授信额度时，这些数据不在财务报表内反映，但由于可以随时增加企业的支付能力，可以提高企业偿债能力。因此，选项 A 是答案；如果企业存在很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿债能力，但是，很快变现的长期资产在资产负债表中并不单独体现，因此，选项 B是答案。如果企业存在债务担保或未决诉讼等或有事项，会增加企业的潜在偿债压力。同样各种承诺支付事项，也会加大企业偿债义
226、务。但是，或有事项和承诺事项并不在资产负债表中反映出来，所以，选项 C是答案；当企业存在经营租赁时，意味着企业要在租赁期内分期支付租赁费用，也即有固定的、经常性的支付义务，会影响企业的偿债能力，但是经营租赁的负债未反映在资产负债表中，因此选项 D 是答案。7、【答案】ABCD【解析】现金流量分析一般包括现金流量的结构分析、流动性分析、获取现金能力分析、财务弹性分析及收益质量分析。8、【答案】ABD【解析】衡量企业发展能力的指标主要有：营业收入增长率、总资产增长率、营业利润增长率、资本保值增值率和所有者权益增长率等。9、【答案】ABCD【解析】财务评价的方法包括杜邦分析法、沃尔评分法、功效系数法
227、（功效函数法），所以选项 ABCD 都正确。10、【答案】ACD【解析】采用因素分析法时，必须注意以下问题：（1）因素分解的关联性；（2）因素替代的顺序性；（3）顺序替代的连环性；（4）计算结果的假定性。选项ACD 正确。11、【答案】ABC【解析】采用比较分析法时，应当注意以下问题：第一，所对比指标的计算口径必须一致；第二，应剔除偶发性项目的影响；第三，应运用例外原则对某项有显著变动的指标作重点分析。对比项目的相关性属于比率分析法应当注意的问题。三、判断题1、【答案】对【解析】获取现金的能力可通过经营活动现金流量净额与投入资源之比来反映。投入资源可以是营业收入、资产总额、营运资金、净资产或普
228、通股股数等。2、【答案】对【解析】现金营运指数经营活动现金流量净额经营所得现金，现金营运指数小于 1，说明一部分收益尚未取得现金，收益质量不够好。3、【答案】错【解析】利息保障倍数反映支付利息的利润来源（息税前利润）与利息支出之间的关系，该比率越高，长期偿债能力越强。4、【答案】错【解析】比率指标的计算一般都是建立在以历史数据为基础的财务报表之上的，这使比率指标提供的信息与决策之间的相关性大打折扣。5、【答案】对【解析】如果企业存在很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿债能力。6、【答案】错【解析】实际分析营业收入增长率时，应考虑企业历年的销售水平、市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展
229、的潜在因素，或结合企业前三年的营业收入增长率进行趋势性分析判断。7、【答案】错【解析】企业的所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业盈利能力指标，主要进行企业盈利能力分析。企业经营者则要对企业经营理财的各个方面予以详尽地了解和掌握。8、【答案】错【解析】定基动态比率是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率。环比动态比率是以每一分析期的数据与上期数据相比较计算出来的动态比率。四、计算分析题1、【答案】营运资金20000012000080000（万元）（1.0 分）权益乘数800000/（800000300000）1.6（1.0 分）【答案】应收账款周转率420
230、000/（6500055000）/27（1.0 分）2013 年期末所有者权益7000003000004000002014 年期末所有者权益800000300000500000净资产收益率67500/（500000400000）/2100%15%（1.0 分）资本保值增值率500000/400000100%125%（1.0分）五、综合题1、【答案】戊公司及行业标杆企业部分财务指标（2012 年）项目戊公司行业标杆企业流动比率（1.5）2速动比率（0.8）1资产负债率*50%营业净利率*（10%）总资产周转率（次）*1.3总资产净利率（9.48%）13%权益乘数（2.5）（2）净资产收益率（23
231、.7%）（26%）流动比率 A30000/200001.5（0.5 分）速动比率 B（3000014000）/200000.8（0.5 分）总资产净利率 C9480/100000100%9.48%（0.5 分）权益乘数 D100000/400002.5（0.5 分）净资产收益率 E9.48%2.523.7%（0.5 分）F总资产净利率/总资产周转率13%/1.310%（0.5分）G1/（150%）2（0.5 分）H13%226%（0.5 分）【答案】戊公司 2012 年净资产收益率与行业标杆企业的差异23.7%26%2.3%（1 分）行业净资产收益率13%226%（1 分）总资产净利率的不同引
232、起的差额（9.48%13%）27.04%（1 分）权益乘数的不同引起的差额9.48%（2.52）4.74%（1 分）【答案】需要的权益资金1560040%6240（万元）（1 分）可以分配的股利948062403240（万元）（1 分）第十章 上市公司财务分析 一、单项选择题1、下列各指标中，属于反映企业所占用经济资源的利用效率、资产管理水平与资产安全性的基本指标的是（）。A、资产负债率B、营业增长率C、应收账款周转率D、资本保值增值率2、某公司上年实现的净利润为 100 万元，上年末每股市价为 36 元，普通股股东权益为 260 万元，流通在外的普通股股数为 130 万股，上年 5 月 1
233、日增发了 30 万股，9 月 1日回购了 15 万股，则上年末的市净率为（）。A、18B、38C、32D、153、下列各项中，不会稀释公司每股收益的是（）。A、发行认股权证 B、发行短期融资券C、发行可转换公司债券 D、授予管理层股份期权4、某企业没有优先股，本年利润总额为 1000 万元，所得税税率为 25%，股利支付率为 60%；年末股东权益总额为 5000 万元，每股净资产为 10 元，则每股股利为（）元。A、1.8B、0.9C、1.2D、15、下列各项财务指标中，能够反映公司每股股利与每股收益之间关系的是（）。A、市净率 B、股利发放率 C、每股市价 D、每股净资产6、以下不属于上市公
234、司的“管理层讨论与分析”内容的是（）。A、报告期间管理业绩变动的解释B、分析企业主营业务及其经营状况C、企业未来发展的前瞻性信息D、企业主要控制企业及参股企业的经营情况及业绩分析7、下列各项财务指标中，能够综合反映投资者对股票投资收益和投资风险预期的是（）。A、市盈率 B、每股收益 C、营业净利率 D、每股净资产二、多项选择题1、下列关于每股净资产的说法中，正确的有（）。A、每股净资产显示发行在外的每一普通股股份所能分配的企业总资产的价值B、每股净资产指标反映了在会计期末每一股份在企业账面上到底值多少钱C、每股净资产是股票的最高价值D、利用每股净资产指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票
235、的投资价值2、下列有关市盈率的说法中，错误的有（）。A、市盈率是股票每股市价与每股收益的比率B、市盈率反映了普通股股东为获取 1 元净利润所愿意支付的股票价格C、如果公司的目前市盈率较高，则不值得投资者进行投资D、公司的市盈率与利率水平无关3、在现在沃尔评分法中，一般认为企业财务评价的内容包括（）。A、盈利能力B、偿债能力C、成长能力D、营运能力4、下列关于上市公司特殊财务分析指标的表述中，正确的有（）。A、上市公司每股股利发放多少，除了受上市公司获利能力大小影响以外，还取决于企业的股利发放政策B、上市公司的市盈率一直是广大股票投资者进行短期投资的重要决策指标C、市盈率越高，投资者对该股票的评
236、价越高D、市净率每股市价/每股净利润5、下列有关杜邦分析法的描述中，不正确的有（）。A、杜邦分析法以总资产收益率为起点B、杜邦分析法以总资产净利率和权益乘数为核心C、杜邦分析法重点揭示企业盈利能力及权益乘数对净资产收益率的影响D、杜邦分析法中有关资产、负债和权益指标通常使用期末值计算三、判断题1、现在，一般认为企业财务评价的内容首先是成长能力，其次是偿债能力，再次是盈利能力。（）2、甲上市公司和乙上市公司相比，每股净资产较高，则可以百分之百的判断出甲上市公司企业发展潜力与其股票的投资价值较高。（）3、一般来说，市净率较低的股票，投资价值较低；反之，则投资价值较高。（）4、基本每股收益归属于普通
237、股股东的净利润/发行在外的普通股股数；每股净资产期末普通股净资产/期末发行在外的普通股加权平均数。（）5、要求上市公司编制并披露管理层讨论与分析的目的在于，使公众投资者能够有机会了解管理层自身对企业财务状况与经营成果的分析与评价。（）6、总资产净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点。（）答案部分一、单项选择题1、【答案】C【解析】企业资产质量状况以总资产周转率、应收账款周转率两个基本指标和不良资产比率、流动资产周转率、资产现金回收率三个修正指标进行评价，主要反映企业所占用经济资源的利用效率、资产管理水平与资产的安全性，所以选项 C 正确。2、【答案】A【解析】市净率每股市价
238、/每股净资产，根据题中条件可以得出，上年末每股净资产普通股股东权益/流通在外的普通股股数260/1302，所以，市净率36/218。3、【答案】B【解析】企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。潜在普通股包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。因此选项 B 是本题的正确答案。4、【答案】B【解析】本年净利润1000（125%）750（万元），股利总额75060%450（万元），年末发行在外的普通股股数年末股东权益总额/每股净资产5000/10500（万股），每股股利450/5000.9（元）。5、【答案】B【解析】股利发放率每股股利/每股收益，所以选项B 为本题的正确答案。6、【
239、答案】A【解析】上市公司“管理层讨论与分析”主要包括两部分：报告期间经营业绩变动的解释与企业未来发展的前瞻性信息。选项 BD 属于报告期间经营业绩变动解释的具体内容。7、【答案】A【解析】一方面，市盈率越高，意味着投资者对股票的收益预期越看好，投资价值越大；反之，投资者对该股票评价越低。另一方面，市盈率越高，说明获得一定的预期利润投资者需要支付更高的价格，因此投资于该股票的风险也越大；市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小。所以选项 A 为正确答案。二、多项选择题1、【答案】BD【解析】每股净资产显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资产的价值。选项 A 的说法不正确。每股净资产指
240、标反映了在会计期末每一股份在企业账面上到底值多少钱，它与股票面值、发行价值、市场价值乃至清算价值等往往有较大差距，是理论上股票的最低价值。选项 C 的说法不正确。2、【答案】CD【解析】如果上市公司预期盈利能力不断提高，说明企业具有较好的成长性，虽然目前市盈率较高，也值得投资者进行投资，选项 C 的说法不正确；市盈率也受到利率水平变动的影响。当市场利率水平变化时，市盈率也应作相应的调整，选项 D 的说法不正确。3、【答案】ABC【解析】在现在沃尔评分法中，一般认为企业财务评价的内容首先是盈利能力，其次是偿债能力，再次是成长能力。本题正确答案为 ABC。4、【答案】AC【解析】上市公司的市盈率一
241、直是广大股票投资者进行中长期投资的重要决策指标，所以选项 B 说法不正确。市净率每股市价/每股净资产，所以选项 D 的说法不正确。选项 D 表示的是市盈率。5、【答案】ABD【解析】杜邦分析法以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为基础，重点揭示企业盈利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响和作用关系。杜邦分析法中有关资产、负债和权益指标通常使用平均值计算。三、判断题1、【答案】错【解析】现代社会与沃尔的时代相比，已有很大的变化。一般认为企业财务评价的内容首先是盈利能力，其次是偿债能力，再次是成长能力，它们之间大致可按 5:3:2 的比重来分配。2、【答案】错【
242、解析】如在企业性质相同、股票市价相近的条件下，某一企业股票的每股净资产越高，则企业发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者所承担的投资风险越小。题干中并没有说明甲公司和乙公司的性质相同、股票市价相近，所以不能作出这样的判断。3、【答案】错【解析】一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高；反之，则投资价值较低。但有时较低市净率反映的可能是投资者对公司前景的不良预期，而较高市净率则相反。4、【答案】错【解析】基本每股收益归属于普通股股东的净利润/发行在外的普通股加权平均数；每股净资产期末普通股净资产/期末发行在外的普通股股数。5、【答案】错【解析】要求上市公司编制并披露管理层讨论与分析的目的在于，使公众投资者能够有机会了解管理层自身对企业财务状况与经营成果的分析与评价，以及企业未来一定期间内的计划。6、【答案】错【解析】净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点，所以本题说法错误。
