1、浅析应收账款证券化的应用研究吴小翠 郝敏 祁甘露【摘要】随着我国经济的发展，越来越多的企业账面上都存在大量的应收账款，对公司的应收账款进行资产证券化，是一种创新途径，能够盘活企业资产，改善公司资产结构。但在其实践应用中，必会存在一定的障碍，本文主要分析其在应用中的障碍及其相关对策。【关键词】应收账款资产证券化一、应收账款资产证券化的定义应收账款是指企业利用赊销商品、提供劳务而享有的被赊销方收取款项的一种权利。应收账款资产证券化，是企业资产证券化中的一种，指的是以应收账款为基础发行资产支持证券融资。应收账款证券作为一种相对专业化的优良的融资方式，是指将企业的应收账款直接出售给专门从事资产证券化的
2、特设信托机构。经过重组整合与包装后，信托机构以应收账款为基础向国内外资本市场发行有价证券，根据应收账款的信用等级、质量和现金流量大小确定所发行证券的价格，融资者将被证券化的金融资产的未来现金流量收益权转让给投资者，而金融资产的所有权可以转让也可以不转让。二、应收账款证券化的必要性（一）应收账款证券化降低企业破产成本从证券化的交易结构来看，真实出售实现了证券化资产与原始权益人之间的破产隔离，降低了证券化产品投资者面临的原始权益人破产的风险，从而降低了企业的破产成本;同时，真实出售提供了一种新的资产负债表外的处理工具，降低了原始权益人本身的破产风险，提高了企业价值。（二）应收账款证券化融资结构减少
3、交易成本应收账款证券化的过程是由专门的机构主导的，这部分机构专注于应收账款的管理，对于提升应收账款的管理质量有着十分明显的作用，很多企业都愿意将应收账款交付给专门的机构进行管理，无需进行应收账款的管理，降低因坏账而造成的损失，对于成本的降低十分有利。（三）应收账款证券化降低信息成本应收账款证券化将特定证券化资产的风险与原始权益人的整体风险相分离，投资者不再需要关注原始权益人的其他信息，只需要关注与该部分证券化资产相关的信息，降低了信息不对称的范围和数量。聘请专业化的信用评级机构对证券化资产进行信用评级，使投资者甚至可以在不关心任何具体细节信息而只要知道评级结果的信息情况下就可以做出投资决策。投
4、资者的信息不对称问题在很大程度上得以解决，从而降低了信息不对称引致的融资成本的增加及企业价值的下降。三、应收账款证券化在应用中的障碍分析（一）信用风险的潜在影响信用风险，是指应收账款资产证券化过程中，基础资产的债务人是否能够按照规定履行其偿还义务，是否按时偿还，这种债务人的偿还风险会对资产池的稳定性有很大的影响，进而直接影响证券化的完成。很多企业在经营的过程中过于注重账面的高利润额，并没有对付款人的资信请款进行全面了解的基础上，使用赊销策略去占据市场份额，没有充分考虑到资金的收回问题，导致这些企业应收账款的质量极低，出现了大量的坏账。（二）相关会计和税务体系不够健全现阶段中国针对于资产证券化的
5、会计处理政策不够全面，税收规定也没有形成一个完善的体系。资产证券化交易与资产出售、中小企业融资等交易行为息息相关，资产证券化成功的核心是要建立一个完整的会计、税收处理体系，这直接影响到所有参与者的根本利益。所以说，缺乏一个完整的应收账款证券化会计、税收处理体系将会严重阻碍应收账款证券化在中国的发展进程。（三）缺少专业性的中介机构证券化中小企业融资的过程十分精密、复杂，与中介机构的合作极为重要，它需要中介机构的密切参与配合，这种中小企业融资方式低成本的优越性有很大部分是依赖中介机构的专业操作从而带来的成本降低。然而，现阶段我国只有很小一部分的企业能够达到相应的标准。四、推动应收账款证券化的相关举
6、措（一）完善企业信用评价体系应收账款证券化顺利进行的关键点是拥有稳定可靠的未来现金流，而要达到这个要求就需要重点关注应收账款责任人的信用水平。信用体系的建立有助于识别应收账款责任人的信用水平，应收账款的现金流量状况从而确定应收账款的证券化结构;同时，信用体系的建立也有助于促进资产证券化市场的发展。因此，推行应收账款证券化必须建立完善的信用体系。（二）加强对应收账款的管理发起人应当对应收账款责任人的详细信用资料与相应的信用政策、还款计划、违约处罚规定及追索条款等内容要有准确记录，并且有完备的相关文件，清楚每一笔应收账款的来源及其责任人的资信状况。只有这样才能从根本上保证应收账款的未来现金流量，降
7、低风险，获得稳定的现金流量，进而获得更多的融资。（三）完善相关法律制度体系应收账款证券化在中国的发展缺乏一个有针对性的，相对完整的法律规范体系，只有出台针对于资产证券化的具体规范制度才能从根本上提升证券化资产的质量，并确保证券化过程的透明性。因此建立较为完善的法律制度体系是推行应收账款证券化的基础，是保障金融体系稳定的关键因素。（四）培养专业化的金融人才应收账款证券化是一项综合性很强的融资业务，涉及证券、担保、评估、财务等多个领域，需要有大量的高素质的金融人才。他們既要有先进的理论知识与丰富的实践经验，又要充分了解我国的具体国情、市场情况，熟悉金融、财会、税收等方面的法律法规。必须加强这方面的人才培训，以适应应收账款证券化未来发展的需求。五、结论资产证券化为企业提供了新的融资方式，拓展了企业的融资渠道，其作为一种新的融资方式，未来的发展前景广阔。但需要政府严格监管并加以健康的引导，设立风险预警机制，风险应急防范措施等，这样才能保证我国的资产证券化项目良性有序的发展。作者简介：吴小翠（1991），女，汉族，安徽人，硕士，单位：国网安徽省电力有限公司培训中心，研究方向：管理会计;郝敏（1989），女，汉族，江苏人，硕士，单位：国网安徽省电力有限公司培训中心，研究方向：管理会计;祁甘露（1987），女，汉族，安徽人，硕士，单位：国网安徽省电力有限公司培训中心，研究方向：财务管理。
