1、行业研究华尔街学堂（Wall Street School），原”贝塔学院”更名，是一个专注于金融领域的知识分享平台，致力于帮助在校大学生及职场小白快速的步入金融圈，帮助从业人士了解行业各领域金融业务实操，实现金融精英梦！Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂WW主要内容p一、为什么要进行股票研究？p1、股票研究能干什么？p2、股票的涨跌和什么有关？p3、股票研究的基本要求p二、行业研究的基本方法p4、行业的商业模式p5、行业的市场空间p6、行业的竞争格局p7、行业增长的驱动力p8、行业政策环境与生命周期p9、行业关键指标p三、公司研究的基本方法
2、p10、公司的业务与商业模式p11、公司的核心竞争优势p12、公司战略规划与未来业绩增长来源p13、公司治理与激励p14、公司财务分析（上）p15、公司财务分析（下）p四、股票研究的基本方法p16、股票的估值（上）p17、股票的估值（下）p18、股票研究举例（上）p19、股票研究举例（下）p20、非基本面研究Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂3、股票研究的基本要求p股票投资有门槛吗？p金融机构里高学历的投资经理可以做p文化程度不高的贩夫走卒也可以做p证券营业部里面形形色色的人群都可以做p股票投资赚钱有门槛吗？p专业机构的投资人相当一部分无法
3、战胜指数p普通个人投资者长期亏损的比例超八成p巴菲特之类的投资人持续几十年稳定盈利p股票研究有门槛吗？p研究才能获取持续稳定的回报p研究是有门槛的：信息来源、研究框架、资金费用华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂3、股票研究的基本要求p投资艺术有一个特点不为大众所知。门外汉只需些微努力与能力，便可以取得令人尊敬（即使并不可观）的结果。但是如果想在这个容易的标准上更进一步，则需要更多的实践和智慧。本杰明格雷厄姆聪明的投资者p凡事力求简单,但不要过于简单。阿尔伯特爱因斯坦p投资并不简单。认为投资简单的人都是傻瓜。查理芒格投
4、资并不简单华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂3、股票研究的基本要求应具备的知识：可自学相关知识，快捷方式是学习CPA&CFA教材华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂3、股票研究的基本要求p第二层次思维p 第一层次思维说：“这是一家好公司。让我们买进股票吧。”第二层次思维说：“这是一家好公司，但是人人都认为它是一家好公司，因此它不是一家好公司。股票的估价和定价都过高，让我们卖出股票吧。”p第一层次思维说：“会出现增长低迷、通货膨胀加重的前景。让
5、我们抛掉股票吧。”第二层次思维说：“前景糟糕透顶，但是所有人都在恐慌中抛售股票。买进！”p第一层次思维说：“我认为这家公司的利润会下跌，卖出。”第二层次思维说：“我认为这家公司利润下跌得会比人们预期得少，会有意想不到的惊喜拉升股票；买进。”投资最重要的事华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂3、股票研究的基本要求p第二层次思维p第一层次思维单纯而肤浅，几乎人人都能做到，所需的只是一种对于未来的看法，譬如“公司的前景是光明的，表示股票会上涨”。第二层次思维深邃、复杂而迂回。第二层次思维者要考虑许多东西：p未来可能出现的结果
6、会在什么范围之内？p我认为会出现什么样的结果？p我正确的概率有多大？p人们的共识是什么？p我的预期与人们的共识有多大差异？p资产的当前价格与大众所认为的未来价格以及我所认为的未来价格相符的程度如何？p价格中所反映的共识心理是过于乐观还是过于悲观？p如果大众的看法是正确的，资产价格将会发生怎样的改变？如果我是正确的，资产价格又会怎样？p显然第一层次和第二层次思维之间的工作量差异是巨大的，能够进行第二层次思维的人数远少于能够进行第一层次思维的人数。华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂3、股票研究的基本要求p研究的过程：研究
7、的第一步是观察现象，提出问题；第二步是提出假说，提出理论；第三步就是从假说和理论出发，去提出一系列的预测；第四步就是有系统性地搜集经验、事实和证据，并把这些经验、事实和证据同理论的预测相对照。如果理论的所有预测都能够和经验事实一致起来，那我们就接受这个理论；如果理论的预测和经验事实不一致，那我们就推翻这个理论，去寻求一个新的理论。p重的物体比轻的物体下落得更快p亚里士多德观察到一个现象，羽毛比石头下落得更慢，提出了一个理论，认为重的物体比轻的物体下落的更快。一直到伽利略时代，在上千年的时间里，没有人公开地、严肃地去质疑这个命题或这个预言。p人们不知道做科学研究的第三步和第四步。p第三步，预测重
8、的铁球比轻的铁球下落更快，第四步，验证。推翻理论，寻求新的理论。p举例：观察到自己身边的朋友最近很喜欢玩某款游戏；认为该游戏公司今年业绩会很好，股票会涨；那么该游戏在其他地方应该也很受欢迎；通过实地调查和观察数据验证。华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂3、股票研究的基本要求p相关关系与因果关系p假如在条件C下的任何时候，只要事件X发生，事件Y就会发生，加上假如X没有发生，那么Y也不会发生，或者假如Y没有发生，那么X也没有发生。那么就可以说X是Y的原因。p夏天，太阳镜的销售量和雪糕的销售量是存在相关性的，但是，这不是说
9、因为太阳镜卖多了，雪糕就会卖的多。它们呈相关关系，仅仅是因为它们受同一因素日光辐射强度的影响。它们都是日光辐射强度的共同的果。某个雨天，某个团体可能采购一批太阳镜为一周后的出游做准备，这一天可能雪糕就不会大卖。p在投资研究上，错把相关关系当成因果关系，可能会犯下大错。比如一般大股东增持股价会上涨，如果仅根据这一条，在股灾时可能会承受巨大损失。p可证伪p提出不可证伪的理论，最终陷入投资迷信和不可知。如上帝是存在的。华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂3、股票研究的基本要求p科学与艺术p投资和自然科学的区别在于，自然科学可通过可控的实验来验证，而投资不可以，难以复制完全相同的投资场景，人的行为本身会参与其中。（索罗斯的反身性理论）p小结p投资并不简单p基础知识p第二层次思维p逻辑要清晰，可证伪华尔街学堂华尔街学堂WW